招商银行刘辉：资管策略积极看好权益类投资

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股份制银行第一批金融管理子公司近日获批建设，招商银行如期享受“第一汤”。招商银行行长助理兼资产管理部总经理刘辉日前在接受《中国证券报》采访时透露，新资产管理条例实施以来，招商银行理财产品余额保持稳定。招商银行的理财资金主要投资于债券、债权、股权市场融资、股权直接投资等资产，其中债券投资配置约占60%。

在谈到未来银行理财资金进入股市的数量是否会大幅增加时，刘辉认为，这取决于第二大支柱(企业年金)和第三大支柱(商业养老保险)的投资何时发放给银行。今年股权投资有很好的机会，招商银行的资产管理策略仍然重视股权投资。

股票资产仍然是蛋糕上的糖衣

《中国证券报》:此前有观点认为，3万亿元的银行理财资金将流入股市。你怎么想呢?

刘辉:从股票来看，近年来一些银行理财基金以各种方式进入股市，但未来的规模不容易估计。股票市场将进入多大主要取决于客户，也就是说，卖出多少产品将投资于股票。

由于招商银行客户群的特点，理财基金的资产配置是固定收益的“基础”，然后是一些股权投资的配置。股权资产的配置在很大程度上取决于投资者如何看待投资于股市的高度波动的理财产品，也取决于招商银行自身股权资产投资能力的提高和完善。

未来，股权资产仍将是招商银行理财基金资产配置的重要组成部分，通过“投融资”业务系统为上市公司提供综合金融服务。

在股票投资能力建设方面，招商银行在人员结构和信息系统方面已经建立了一个比较完整的集投资和研究于一体的基础体系，主要集中在宏观和多资产策略的研发、股权积极策略的主辅业务、量化和指数化投资等方面。

至于未来进入股市的理财资金数量是否会大幅增加，则取决于第二大支柱(企业年金)和第三大支柱(商业养老保险)的投资何时发放给银行。一旦得到证实，我们就可以预见财富管理基金在股票市场增长的节奏和步骤。

过渡期间连续压降的非标准比率

《中国证券报》:新资产管理条例实施一周年对银行资产管理业务的转型有何影响？所有非标准物品能否在过渡期内处理掉？

刘辉:截至2018年底，招商银行理财产品(不含结构性存款)余额为1.96万亿元，同比增长4.59%，表外理财规模继续位居同业第二。与新资产管理条例颁布时的规模相比，理财产品余额保持稳定。理财产品结构不断优化，资产负债表上理财产品规模仅为402亿元，与新资产管理条例发布时相比，大幅下降53%。

招商银行的理财资金主要投资于债券、债权、股权市场融资、股权直接投资等资产，其中债券投资配置约占60%。据中国保险监督管理委员会g06报告统计，截至2018年底，招商银行理财基金投资的非标准债务资产占去年底总资产的比例下降约1个百分点，理财产品余额占比下降约2个百分点。

2020年后到期的非标准资产可选择的处置措施包括:与客户协商提前还款、理财产品对接发行、非标准资产转荷兰银行、资产证券化等标准化产品公开发行、资产打包出售、资产负债表批量收回等。招商银行正在积极组织，预计大多数非标准资产将得到妥善处置。

《中国证券报》:招商银行财务管理部批准后，如何理顺银行财务管理子公司与母行的关系？

刘辉:招商银行的财富管理和资产管理部门是短期共存关系，资产管理部门在股票业务处理完毕后会被取消。目前，招商银行所有的老产品都将委托给财务管理子公司进行管理。与此同时，资产管理部将协助深化招商银行其他部门和分支机构与招商银行财务管理部的合作关系，促进业务联系，协助招商银行行使股东权利，跟踪招商银行财务管理部的管理，推动招商银行财务管理部完善公司治理结构。

金融子公司的业务，无论是客户获取、投资后管理还是收款，都与分支机构紧密相连，尤其是非标准业务。它也对应于分支机构的责任和权利。财务管理子公司成立后，分行推荐客户产生的相应收入也分配给分行。贷款后客户动态风险状况的分析和跟踪可委托给分行，并收取相应的投资后管理费。

总体而言，招商银行理财与母行将保持合作共赢的关系:一是利益共享机制的本质不变，双方仍将共同服务全行客户的理财需求和投融资需求；第二，合作营销关系的本质保持不变，项目资产是财富管理基金资产配置不可或缺的一部分。招商银行财富管理将与母银行共同设计合适的融资方案，满足客户全方位的需求。

中国证券报:商业银行在非标准业务上有传统优势。在非标准投资策略中，未来招商银行财务管理的重点是什么？

刘辉:就广义非标准而言，它确实是在压缩数据。一种是出于风险合规性原因的主动压缩，例如去通道和去嵌套。另一个原因是需求下降。去年，实体经济中的一些需求疲软，导致非标准到期日超过交割规模，库存下降。

未来，招商银行将大力发展符合监管导向的资产，最典型的例子就是资产证券化。还有一种与资本市场相关的非标准业务，通常与民营企业的融资困难和昂贵的问题有关，如股票质押、大股东参与固定增资或配股产生的资本需求等。

金融技术成为核心竞争力

中国证券报:财务管理子公司指日可待。行业在未来运营中最关心的风险是什么？

刘辉:首先，风险管理已经从关注个人信用风险转变为以投资组合经理或投资经理为核心的综合风险管理体系。二是建立完整的风险控制机制和体系。根据母行确定的总体风险偏好，招商银行财务管理部建立了独立的风险合规管理体系和风险管理标准，并独立制定了具体的风险控制指标和项目评估标准，最终由董事会负责，总经理办公室直接领导。三是建立流动性风险和合规风险应对机制。针对流动性风险，在已建立的多因素分析模型的基础上，不断优化流动性监测分析系统，并根据监管政策的最新要求，设定和调整流动性限额，不断加强招商银行金融管理部的市场融资能力建设。

中国证券报:招商银行未来的财务管理将如何利用金融技术的力量来发展？

刘辉:“金融科技”将是招商银行打造核心竞争力的起点。目前，我们正在构建一个“新的资产管理系统”，并采用“微服务”技术架构来解决系统迭代产生的“烟囱”问题；采用“统一数据服务”解决“信息孤岛”问题；采用多方合作的研发方法，利用金融技术生态的力量；与母行深度合作，充分发挥母行在it基础设施、R&D团队和资源方面的优势。我们已经开始探索机器学习、自然语言处理、区块链、rpa和其他技术在商业场景中的应用，例如利率预测、公众意见监测、资产支持证券和操作。