A股复苏迹象“稍纵即逝”？

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■闫妍大一■我们的记者张伟

今年以来的强劲市场主要是由改革推动的，市场复苏的迹象不太可能“转瞬即逝”。然而，投资者不应盲目期待“疯牛病”市场。首先，它不会持续快速上升。第二，过度的概念投机难以持续。

4月15日，a股开盘走高，收盘走低，市场没有像预期的那样上涨。上证综指和创业板指数分别下跌0.34%和1.70%。16日，a股先抑后升，上证综指收复3200点，收于3253.60点，上涨2.39%；创业板指数上涨1.84%。

a股15日的表现并不令人满意，这是在金融和出口数据较好的背景下发生的。3月底，广义货币(m2)余额为188.94万亿元，同比增长8.6%，分别比上年末和去年同期增长0.6和0.4个百分点。3月份，社会融资规模增加2.86万亿元，比去年同期增加1.28万亿元。今年3月，中国外贸进出口总额达到2.46万亿元，同比增长9.6%，带动一季度外贸总体增速回升。其中，出口1.34万亿元，大幅增长21.3%。这些意想不到的数据吸引了很多关于股市的声音。此外，美国股市上周五大幅上涨，道琼斯工业平均指数上涨超过1%。中国央行副行长陈4月13日表示，中国股市正显示出触底反弹的迹象。

这些优势导致a股在4月15日大幅上涨，但在盘中交易中继续下跌，尤其是创业板回调势头较大。投资者已经注意到，今年强劲的市场是由创业板市场带动的，创业板市场在2月和3月分别上涨了25.06%和10.28%，而上证综指分别上涨了13.79%和5.09%。然而，当上证综指在本月初突破3月高点时，创业板市场“拖拖拉拉”，在接近3月高点时犹豫不决。截至4月16日，本月以来上海证券交易所指数和创业板指数累计涨幅分别为5.27%和0.24%。

除了创业板的弱化，热门话题的炒作也降温了。一些早期活跃的概念股大幅下跌。例如，东方通信，与5g无关，但作为5g的“领导者”来之不易，从4月15日的3月高点下跌了33.33%；因风险投资概念而升温的市北高辛，从4月15日的3月高点下跌了29.95%；“边缘计算”的领先股票——网络科学，从4月15日的三月高点下跌了26.01%；电力物联网概念股闽江水电4月15日较3月份高点下跌26.25%。

北行基金从4月4日至15日连续7个交易日净卖出，创下2017年1月9日之后最长的连续净卖出纪录。其中，北行基金在4月8日和11日卖出了超过40亿元人民币。在3月19日至4月15日的19个交易日中，北行基金只有4个交易日是净买入。另据统计，3月6日至4月15日，北行基金累计净销售额超过170亿元。上述变化表明，随着上证综指从年初的2500点以下反弹至3200点以上，热钱和外资做更多事情的意愿有所下降。

事实上，a股大幅上涨后波动是正常的。此外，a股只略微回调，不存在非理性暴跌。市场的短期差异增加了，这与获利回吐密切相关。随着概念股的快速上涨，部分热钱已经赚了很多钱，在上涨时选择落入囊中是安全的。同时，大股东减持公告的明显增加也是获利回吐的表现。“小增小减，大增大减”的特点十分明显。如东方通信、中兴、李勋精密、宜生股份等。其股票价格大幅上涨的，已经看到大股东大幅减持。

根据市场分析，今年强劲的市场主要是由改革推动的，市场复苏的迹象不太可能“转瞬即逝”。然而，投资者不应盲目期待“疯牛病”市场。首先，它不会持续快速上升。第二，过度的概念投机难以持续。在业绩造假的情况下，a股市场可能出现分化，缺乏基本面支撑的概念股和妖股估值泡沫突出，估值与业绩匹配良好的流通股有望获得金融关注。

至于北行基金流向的波动，一些市场分析师认为，目前市场对北行基金是否存在“假外资”存在疑虑，其短期操作行为自今年以来有所增加。从中长期趋势来看，外资流入a股的/0/0仍相对较大。正如陈所指出的，“鉴于人民币计价资产越来越多地纳入国际指数，外国证券投资流入的潜力正在上升。”