稳汇率央行又出招！副行长刚喊完话 又要在港发央票

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央行又开始施压了！

5月21日晚，央行宣布近期将在香港再次发行人民币央行票据。距离央行上次发行离岸央行票据还不到一周。

还记得前两天央行副行长、外汇管理局局长潘对人民币汇率的看法吗？

“近年来，我们在应对外汇市场波动方面积累了丰富的经验和充足的政策工具。根据形势变化，我们将采取必要的反周期调整措施，加强宏观审慎管理。”

不断发行离岸央行票据，“高调”通报外汇违规案件，并由央行官员叫嚣...面对短期内人民币汇率的大幅波动，外汇管理部门近来行动频繁。

外汇反周期调整逐步实施，宏观审慎管理得到加强。人民币汇率稳定会远远落后吗？

离岸央行票据的发行突然加速

央行宣布近期将在香港再次发行人民币央行票据，距离最近一次发行不到一周。

5月15日，中国人民银行在香港成功发行了两张人民币中央银行票据，其中三个月期和一年期中央银行票据各100亿元，中奖率分别为3.00%和3.10%。

据央行介绍，这是自去年11月和今年2月以来，央行第三次通过香港金融管理局的cmu债券竞价平台发行人民币央行票据。

该版本发布于2018年11月；

第二期是今年2月；

第三次是在今年5月；

第四次？

以前每次发布的时间间隔都是3个月左右，但这次可能连1个月都没有！

发行离岸央行票据的前景如何

在香港发行人民币央行票据的意义是什么？

央行表示，香港人民币央行票据的持续成功发行，不仅丰富了香港市场高信用评级的人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，也有助于改善香港人民币债券收益率曲线，推动人民币国际化。

然而，观察人士认为，央行此举更现实的意义在于稳定2008年人民币汇率走势和市场预期。

值得一提的是，2018年9月中央银行首次披露将在香港发行人民币央行票据时，中央银行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任马军表示，央行票据是流动性管理工具之一；今后，中国人民银行还可以通过发行央行票据来调节离岸人民币的流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，在离岸市场发行央行票据，主要有利于离岸市场人民币流动性的反周期调整，维护整个市场的稳定，尤其有利于打击套利。根据以往的经验，发行央行票据可以稳定离岸人民币汇率。

这是如何实现的？

简言之，央行可以通过发行央行票据来收回基础货币。

注意！央行在香港发行的仍是人民币央行票据，而它自然会在离岸市场获得人民币流动性。当离岸人民币“池”中的水减少时，利率就会上升。这样，就有望为离岸人民币汇率提供一定的支持，既提高空的金融成本，又提高人民币利差的吸引力。

近年来，随着内地资本市场的不断开放，内地与香港市场的人民币汇率联动增强，离岸人民币汇率的变化将对内地人民币汇率产生影响。

至少从人民币自5月份以来的快速贬值来看，离岸人民币一直领先并发挥了主导作用。离岸人民币第一，在岸人民币最后，中间价最后。

可以说，目前稳定离岸人民币可以在很大程度上稳定人民币汇率走势。

因此，在离岸市场发行央行票据对于当前人民币汇率的稳定无疑具有现实意义。

外汇管理部门行动频繁

不断发行离岸央行票据，“高调”通报外汇违规案件，并由央行官员叫嚣...面对短期内人民币汇率的大幅波动，外汇管理部门近来行动频繁。

5月19日，在接受媒体采访时表示:“我们有充分的基础、信心和能力保持中国外汇市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

他还特别指出:“近年来，我们在应对外汇市场波动方面积累了丰富的经验和充足的政策工具，并将根据形势变化采取必要的反周期调整措施，加强宏观审慎管理。打击外汇市场违法违规行为，维护外汇市场良性秩序。”

第二天，国家外汇管理局报告了一些典型的外汇违规案例。

已经采取行动打击外汇违规行为。其次，外汇市场最大的吸引力在于“将采取必要的反周期调整措施，加强宏观审慎管理。”

毫无疑问，央行相继发行离岸人民币央行票据就是其中之一。此外，据估计，这将不是唯一的一个。

市场汇率显示出稳定的迹象

21日，人民币兑美元中间价定为6.8990元，较之前的中间价低2个基点。虽然这是连续第九个交易日，但向下调整幅度比前一个交易日小得多，勉强维持在6.9点。

在银行间外汇市场，人民币对美元的即期询价交易没有再次反弹，重复了前一天的行情。

21日，在岸人民币兑美元即期汇率开盘报6.9094元，连续第二天走高，收复6.9大关；上午，在岸人民币上下波动，接近中午时达到6.90元至6.8988元的峰值，但随后掉头向下回落。16:30的收盘价为6.9166元，比上一个收盘价低25个点。

在香港市场，离岸人民币对美元的即期汇率也是先升后降。亚洲市场午盘，人民币兑美元汇率回升至6.93元，但随后再次走软。截至北京时间16:30，离岸人民币报6.9439元，较之前的收盘价下跌42点。

尽管在岸和离岸人民币都未能保持反弹势头，但与之前相比，跌幅有所放缓。在人民币调整幅度明显收窄的情况下，可以说人民币汇率已经出现了停止下跌的迹象。

分析师表示，自5月份以来，人民币的调整相当迅速。在岸和离岸人民币都贬值了2%以上，压力已经迅速释放。在接下来的时间里，这可能是一个改变空的过程，人民币的贬值预计会逐渐稳定。

值得一提的是，考虑到外部环境的变化，虽然一些机构最近下调了对今年人民币汇率的预测，但大多数机构仍然认为空时期人民币贬值是有限的。

摩根大通(JP Morgan Chase)发布报告称，对未来四个季度人民币兑美元汇率的预测有所修正，年底的预测从原来的6.65元下调至6.80元。然而，报告强调，与2018年年中类似的人民币贬值不会重演，因为与去年相比，中国目前的经济形势相对稳定。