菜油利空氛围较为浓厚

本篇文章1159字，读完约3分钟

4月中旬之后，植物油价格继续走低。由于缺乏新的有利政策因素，下游商家投机热情明显降温，大量资金撤出植物油市场。与此同时，有关华东港口植物油船正常卸货的传言和植物油进口政策放松的迹象不断发酵，这使得市场担心后期植物油供应会增加。目前，油脂行业有浓厚的空氛围，这对植物油市场有利。

早期受益空因素完全释放

之前的利润空因素释放后，多头头寸减少，大量资金被撤回。目前，1909年植物油期货的主合约价格已降至6750-6850元/吨，这是一个重要的支撑平台。之前空利润的影响已经反映在现有的价格上，菜系的进口政策也在年后频繁变化，所以市场对相关消息的反应相对谨慎。因此，如果没有新的刺激点，植物油的价格不可能仅仅因为早期的利润空因素而继续大幅下跌。

那么，后期会有什么新的炒作因素呢？第一，基础逐步加强。随着植物油价格的下降，基差从前期的-50元/吨逐渐上升到目前的140元/吨。在前一次下跌中，与期货相比，植物油现货表现出较强的弹性。其次，库存略低，到货量紧张。截至5月5日，植物油厂库存为12.83万吨，略低于17.63万吨的趋势平均值。中国沿海地区进口油菜籽总量增加到74.84万吨，比去年同期的62.9万吨增长26.63%。从目前的追踪情况来看，油菜籽的进口受阻，大部分运输计划在5月份被取消，只有1万吨澳大利亚种子(集装箱)抵达香港。目前，港口仍有几艘油菜籽船因商检而滞留卸货。第三，就压榨利润而言，进口油菜籽和国产油菜籽的平均压榨利润为-305元/吨，分别为-390元/吨和-418元/吨。在保证油菜籽来源的前提下，油料作物具有强大的压力驱动力。

未来市场预期和交易技巧

经过一段时间的发酵，空植物油以前的利润已经反映在现在的价格中。目前，1909年植物油主合同已降至6750-6850元/吨的重要支撑平台。随着植物油价格的下跌，基差逐渐加强，即现货表现出比期货更强的弹性。目前，沿海地区进口油菜籽库存充足，油料作物在保证油菜籽来源的前提下，具有强大的压力驱动力。

在需求方面，植物油大豆油和植物油棕榈之间的石油价格差异正在扩大，这抑制了植物油的下游需求。油脂板块的压力依然存在——南美大豆(3，468，64.00和1.88%)集中上市，盘压利润良好。从5月到7月，运抵香港的进口大豆数量可能会增加到2500万吨，而且市场上有传言称，这家粮库将收购美国大豆，并生产70万吨储备大豆。与此同时，近两个月来，棕榈油流入香港的压力依然存在。国内石油和脂肪库存可能会保持高位。

综上所述，通过对植物油库存、基差、利润等因素的分析，并叠加当前植物油价格，在中短期内，1909年和2001年植物油合约的下空空间有限，但上行驱动力不强。目前，植物油市场的政策风险相对较高，资金投机性较强，建议投资者谨慎操作，谨慎者可以观望。