注册制将从四方面改变发行生态

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与目前a股ipo审批制度相比，注册制度将更加注重信息披露，更加注重市场化和法治化。试点注册制度对发行人有什么影响？华泰联合证券投资银行管理委员会委员、董事总经理张磊在接受《中国证券报》专访时表示，这将对发行人产生深远影响，并将从四个方面改变资本市场的发行生态:推动上市公司建立基于信息披露的规范运作体系，加快上市公司的发行和上市审核，多元化的上市条件将为多元化的上市公司提供资本市场服务，市场化的定价体系将吸引更多优质公司上市。

促进标准化操作系统的建立

《中国证券报》:对于即将上市的公司，试点注册制度会对其信任度产生什么影响？

张磊:在科技局试点注册制度下，发行人是信息披露的第一责任人。上市公司对信息披露负有诚信义务和法律责任，应充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息，以确保信息披露的真实、准确和完整。

登记制度以信息披露为核心，强化信息披露的法律义务必然会促进上市公司建立更加规范的企业运作体系。

加快发行和上市审核

《中国证券报》:试点注册制度将对上市公司的发行审核产生什么影响？

张磊:在科技板块试点注册制度下，交易所对科技板块股票发行上市的审核流程进行了制度安排，实现了受理和审核全过程电子化。所有重要节点都向公众开放，审查时间流程也有明确规定。

自受理之日起3个月内，本所出具同意发行上市或终止发行上市审核的审核意见，发行人、其保荐人和证券服务机构回复审核质询的总时间不得超过3个月(特殊情况除外)。交易所的审计阶段一般不超过6个月。

科学技术委员会注册制度明确的审计程序有利于降低上市公司承担的时间成本和资本成本，稳定市场预期。

多元化的上市标准提高了a股的容忍度

《中国证券报》:科技板块的建立和试点注册制度将对资本市场的分布生态产生什么影响？

张磊:科创董事会将通过多元化的上市条件，为多元化的上市公司提供资本市场服务。目前，我国有大量处于快速增长期但尚未盈利的中小企业，或由于行业属性而不符合审批制下利润要求的新经济企业。由于这些企业不符合严格单一审批制度下的上市标准，基本上无法通过ipo进入资本市场融资，发展受到限制。

在科技板块试点注册制度下，企业的上市条件将侧重于估计市场价值，提供多元化的上市标准，不再将可持续利润作为唯一的上市指标，上述企业将有可能进入资本市场。在注册制下，资本市场将更好地服务于实体经济和多元化的上市公司，最终实现资本市场资源的有效配置。

科技板块试点注册制度将实行市场化的发行和承销机制，由专业机构投资者对上市公司进行评估和定价，充分发挥专业机构投资者的投资和研究定价能力。对上市公司进行更合理的估值和定价，将吸引更多的高质量企业在科技板块上市融资。