网络安全新秀 安恒信息“一招鲜”勇闯科创板

本篇文章3050字，读完约8分钟

尤菲菲绘画

记者温婷编辑吴正毅

从4月9日申请材料被受理开始，经过三轮询问，到6月19日的会议，扎根于“互联网之都”杭州的网络信息安全“菜鸟”安恒信息，即将迎来科技板块的“大考验”。

有了阿里的光环，有了为g20峰会、厦门金砖会议等重大活动服务的辉煌履历，安恒信息的网络安全布局竞争力如何？三轮调查对以后的互联网科技企业有什么参考价值？

记者从多次采访中了解到，对于符合战略性新兴产业定位的科技企业来说，明星股东虽然引人注目，但可能不会成为“红利项目”。相反，公司需要从业务相关性、股权稳定性和增减意向等方面进行更详细的披露。另外，如果企业规模小，专注于主营业务，在关键核心技术上有“硬成绩”，其说服力远远大于多维布局。换句话说，如果投资点太多，涉及的领域太多，可能会给未来的增长带来更多的不确定性，成为企业的“缺失项目”。

明星股东协会几何

明星股东是安恒信息最醒目的标签。根据股东名单，阿里创投以14.42%的持股比例位居第二，仅次于实际控制人元泛(持股比例为18.03%)。因此，该公司引起了监管当局的注意。

成金田律师事务所高级合伙人沈告诉记者，这是科技局认可的企业普遍存在的问题。是否构成对大股东的业务依赖，业务运作的独立性和市场化等。需要由报告公司更完整地呈现。

在第一轮调查中，公司对主要股东的稳定性及其增持或减持意向做出了回应。该公司强调，阿里风险投资是一个金融投资者，从来没有打算寻求实际控制。据披露，2015年11月安恒阿里风险投资的投资后估值为6.26亿元，2017年9月公司估值(不含本次增资)为13.5亿元。2017年9月，安恒的信息和实际控制人元泛与阿里风险投资及其他股东签署了《股东协议》，规定阿里风险投资将以股权转让和增资的方式对公司进行投资，并享有该项投资的投资和交付以及股东权益。这项特别利息安排已于今年一月终止。

除了财务利益，阿里和安恒信息之间的业务关系是基于信息安全这一主要业务的需要。据披露，该公司向阿里巴巴云销售定制的网络安全产品及相关服务，通过打钉软件销售安恒米顿，通过打钉平台募集和销售资金。

从业务层面来看，2016年至2018年，公司与阿里公司的交易量较小，分别为636.21万元、325.35万元和1219.29万元，分别占公司同期营业收入的0.54%、0.67%和1.88%，对公司业务影响不大。此外，该公司在对调查信的回复中透露，阿里风险投资公司在公司上市后无意增持股份。

冉冉升起的星星是如何突破的

安恒信息立足于“互联网之都”杭州，瞄准网络安全这块大蛋糕，可谓“因地制宜”。沈万红在研究报告中称其为“信息安全领域的后起之秀”。自2007年成立以来，安恒信息一直专注于网络信息安全领域。公司的主要业务是研发、生产和销售网络信息安全产品，并为客户提供专业的网络信息安全服务。该公司的产品和服务涉及应用安全、大数据安全、云安全、物联网安全、工业控制安全和工业互联网安全。

与众多a股网络安全同行相比，安恒信息有什么独特之处？据中国证券报报道，“新场景”和“新服务”是两大亮点。据介绍，在“新场景”方向，公司围绕新的监管政策要求和新的信息技术，提出了有针对性的综合信息安全解决方案，推出了网络安全态势感知预警平台、爱尔帕大数据智能安全平台、天池云安全管理平台等多种信息安全平台产品。，并逐步涉足物联网安全、工业控制和工业互联网安全领域。“新服务”是针对网络安全形势、政府和企业用户需求的变化以及网络安全建设模式的变化，从提供专业产品向提供专业服务转变，从安全规划、安全设计、安全建设到安全运营为用户提供一站式专业安全服务。

随着网络安全升级为国家战略，网络攻击变得越来越复杂，市场对信息安全服务的需求在质和量上都在增加。一位长期关注信息安全行业的分析师告诉记者，单一功能的网络信息安全产品的竞争力日益下降，这使得市场对综合安全解决方案和专业安全服务平台产品的需求持续增加。

招股说明书显示，安恒信息长期为客户提供现场专业网络信息安全服务，为g20峰会、厦门金砖会议等重大活动提供网络安全服务，也为政府、企业和客户提供专业网络信息安全服务。行业声誉得到了数据的支持。

记者注意到该公司采用渠道加直销的销售模式。近三年渠道销售收入占营业收入的比例分别为52.38%、55.16%和56.88%，渠道销售模式下的毛利率高于直销模式。公司渠道销售下的终端客户主要集中在政府(包括公安)、金融机构、教育机构、电信运营商等单位，客户群具有较高的信誉度和诚信度。其中，在渠道模式下最终流向行业的前三位是政府、教育和金融。从2016年到2018年，三大区域的总销售比例超过50%。

数据显示，综合安全解决方案能力也是公司业绩增长的重要支撑。2017年，公司营业收入同比增长1.14亿元，同比增长35.89%。扣除后的归母净利润比2016年增加1036.16万元，增幅36.07%；2018年，公司营业收入比上年增加2.1亿元，增幅48.80%，扣除后的归母净利润比2017年增加2890.61万元，增幅73.95%。

公司计划此次融资约7.6亿元，用于投资云安全服务平台升级项目和大数据态势感知平台升级项目。

前瞻性布局会被分散注意力吗

“通过提供面对面的技术服务，公司对市场需求的变化非常敏感，并对新技术的应用场景有着深刻的理解。它较早地搭建了集成的网络信息安全问题解决平台，确立了先发优势。”这是该公司在招股说明书中所说的。

然而，安恒信息在前沿领域的投资布局也受到了重点询问。以投资公司佛朗哥为例，安恒信息是其最大股东，持股比例为48.63%。该公司与佛朗哥合作经营安恒米顿产品，佛朗哥是安恒米顿的实际经营者。在这方面，上海证券交易所能否对佛朗哥的业务运营产生重大影响；元泛在佛朗哥主要履行什么职责，他能否控制佛朗哥或对佛朗哥施加重大影响；如何识别佛朗哥的实际控制者和其他细节受到质疑。

在这方面，该公司声称，佛朗哥没有实际的控制人，其业务经营是具体管理的责任。据透露，该公司当时投资佛朗哥主要是因为佛朗哥移动通信领域的加密业务可能与该公司的互联网信息安全业务形成互补效应。考虑到移动安全市场仍处于发展初期，公司对移动通信加密领域的业务发展并不熟悉，公司将以参股的形式进行布局。

关于佛朗哥随后的处置安排，安恒信息表示，在目前情况下，它将维持现状，保持对佛朗哥的长期投资，而不是寻求对其的控制。在未来两年内，如果佛朗哥的加密业务更多地扩展到公司运营的“云、大、物、智能”等相关领域，为了避免上述情况发生后可能出现的潜在利益冲突，为了保护公司和公众投资者的利益，公司将要求佛朗哥的股东同意通过增资和收购来控制佛朗哥。否则，公司将通过转让股权的方式，积极将在佛朗哥的投资比例降至20%以下。

在接受《上海证券报》采访时，律师指出，科技企业通过投资进行前瞻性布局并非不可能，但需要逻辑理性。是否注重核心增长点的上下游布局是关键。特别是，如果企业本身规模小，就要注重对技术趋势的判断，不仅要考虑战略布局应该往哪里走，还要考虑突破核心技术的要求。“如果投资场所太多，涉及的领域太多，将会给未来的增长带来更多的不确定性。企业家自身的管理能量将过于分散。他建议“企业可以在核心技术上取得突破，然后利用资本市场寻求快速发展。”当然，对于那些有一定规模和强大核心团队能力的公司，他们也可以围绕核心技术扩展产品系列，但一切还是要以主营业务为重点，以务实发展为重中之重。"