光威复材：军品奠定基石 风电大功率注入新动能

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广威复合材料是国内碳纤维行业的龙头企业，拥有多个国家级和省级R&D平台，至今已获得142项专利；主持起草或参与制定七项国家标准；承担了科技部863计划、国家发改委产业化示范工程等80多个R&D高新技术项目。公司多年来一直深入碳纤维领域，技术力量雄厚。该公司的业务涵盖整个上下游产业链，如碳纤维和织物、树脂系统、各种预浸料、复合材料组件和产品的设计和开发，以及设备设计和制造。从长远来看，整个产业链的布局可以帮助企业降低成本，增加利润点，帮助企业参与碳纤维领域的全球竞争。

军工产品是公司发展的基石，大功率风力发电的趋势注入了新的动能。最近，公司完成了两个武器装备配套产品订单合同的签订，总金额为9.27亿元。订单的不断签署充分证明了公司军事业务的稳定性。作为核心供应商，该公司将随着中国国防事业的崛起而腾飞。2018年，公司风电碳束业务实现销售收入5.21亿元，同比增长99.89%，收入占比提高到近40%，成为公司重要的业务支撑。同时，与全球风力发电巨头Vestas的深度合作也将确保公司在民用商业领域的持续努力。

利润预测和投资建议。预计2019-2021年归属于母亲的净利润分别为451万元、574万元和7.32亿元，相应的每股收益分别为0.87元、1.11元和1.41元。目前的股价在2019-2021年将分别是市盈率的39.2倍、30.8倍和24.1倍。第一次报道被评为“推荐”。

风险警告。军品业务研发达不到预期和市场结构变化的风险；民用产品业务发展低于预期的风险；上游资本支出过大的风险。