劲拓股份：电子装联一体化发展 显示模组装备提供增长动能

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一、新老业务协调发展

金拓公司的传统业务是电子组装设备。2016年，产品领域将扩展至光电模块生产设备。2018年，公司实现收入5.9亿元，同比增长23.64%；上市公司股东应占净利润9097.83万元，同比增长13.25%。其中，电子整机组装设备销售收入达到4.8亿元，同比增长7.34%；光电模块生产设备销售收入9096.91万元，同比增长658.33%。光电模块收入占公司2018年总销售收入的15.40%，比2017年增长516%。

第二，优化产品性能，促进新产品研发

国内电子组装设备行业的竞争态势呈现两级分化格局，公司是国内电子焊接设备行业的龙头企业。1.在电子焊接设备方面，公司倡导精益生产，优化性能，智能升级电子焊接设备，提高市场竞争力。2018年，随着下游行业的放缓，电子焊接设备业务仍实现了6.62%的增长率；2.在aoi检测设备方面，公司将大数据和人工智能引入aoi检测设备的应用，积极拓展光电检测设备的应用领域。自2016年以来，公司的高端aoi检测设备型号得到了市场的认可，其收入逐年增加。

生物识别和相机模块生产设备有助于打开光电市场。得益于全屏幕手机的兴起和普及，以及3c电子领域多摄像头市场的蓬勃发展，2018年公司的生物识别模块生产设备和摄像头模块生产设备表现良好，得到了行业的认可和下游主流客户的购买，销售收入分别达到1269.64万元和7342.98万元，进一步提升了公司的整体业绩。

三、利润预测

我们预测公司2019年、2020年和2021年的净利润分别为141.52元、176.40元和211.56元，对应的市盈率分别为25.52倍、20.48倍和17.07倍，公司的目标价格为15.6元，评级为“买入”。

风险警告。下游电子制造业低迷，行业竞争加剧，业绩增长不尽人意。