怎样读懂限售股解禁的影响

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作为a股独角兽上市公司之一，富联实业从上市前到上市后，从闪电相遇到快速上市，都吸引了市场的极大关注。然而，对于富联实业来说，与其他新股不同的是，它采取了锁定股份的策略，引入了一批实力雄厚的战略投资者。根据当时ipo战略配售结果分析，共有20家战略投资者参与了富联实业的战略配售，约占其发行总数的30%。

但需要注意的是，工富联的限售股是按照之前参与战略配售基金的股份锁定期释放的，其中一些采用了不少于12个月的锁定期，一些采用了不少于36个月的锁定期，更有一些采用了不少于48个月的锁定期。谈到解禁限售股，市场往往持悲观态度，而富联实业股价的大幅下跌加剧了持有巨额限售股的上市公司股东的焦虑。但是，在a股市场的回报中，即使解禁限售股属于解禁巨额限售股的类型，对上市公司股价的影响也不完全有利于空.对于一些上市公司来说，即使面临解禁巨额限售股，其股价抗跌能力也不弱，甚至表现出上升而非下降的表现。

不同的上市公司对解禁限制性股票可能有不同的解释。上市公司属于问题股和业绩不佳股，尤其是上市后业绩立即发生变化的公司，需要警惕解禁限售股将加剧市场抛售压力的风险。对于参与解禁巨额限售股的类似上市公司，需要警惕解禁当天上市公司价格非理性下跌的风险。事实上，对于这样的上市公司来说，大股东并没有经营的意图，而大规模解禁往往意味着加速减息和锁定利润。与原始股东极低的持股成本相比，普通投资者显然处于劣势。

此外，解禁限售股并不意味着立即减持，但解禁限售股对股价的影响在很大程度上取决于解禁方对上市公司的态度。例如，即使优质上市公司或稀缺上市公司面临解禁限售股的压力，董也可能不会选择减持锁定利润，甚至选择继续增持的策略。这也是董对上市公司的发展有足够信心的表现。

同时，在解禁限售股之后，有必要考虑降低新规的因素。事实上，新的减资规定在一定程度上减缓了减资压力。然而，对于需要减少资本的企业来说，既有资金短缺的恐惧，也有大股东锁定利润的需要。严格的规定只能起到延长减资期的作用，但并没有从根本上缓解减资和市场抛售的压力。然而，对于上市公司而言，除了直接在二级市场出售股票外，减持需求仍可以通过大宗交易和协议转让的方式间接满足。此外，我们仍然可以通过花式削减和组合削减等策略来避免新法规的约束。对于上市公司而言，集中减持和抛售会导致股价大幅下跌，而上市公司的间歇性和批量减持可能会分散上市公司的抛售压力，但会加剧股价下跌的风险。

此外，仍有必要考虑解除限售股禁令的具体对象。如果大股东属于国有资产性质，后续减持的压力不会特别大。同时，如果大股东的实际持股比例不高，且上市公司属于分散型股权结构，那么对于高质量的上市公司仍可能存在想象中的期望。

然而，值得注意的是，随着新股发行规范化的建立，a股市场不再局限于ipo堰塞湖泄洪的问题，但限售股堰塞湖泄洪因素可能会有更多的市场影响和冲击。从另一个角度思考，如何大幅降低限售股堰塞湖的泄洪压力，将影响a股市场的持续稳定走势。