央行在港发行央票节奏加快

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引导预期帮助人民币汇率保持稳定-

央行在香港发行央行票据的速度加快了

6月11日，中国人民银行宣布，为了改善香港人民币债券的收益率曲线，将于6月下旬在香港发行人民币央行票据。公告发布后，离岸人民币迅速升值约200个基点，并回升至6.93马克。

早在5月21日，中国人民银行官方微博就已经宣布发行央行票据。央行在通知中表示，中国人民银行近期将在香港再次发行人民币央行票据。

如果如期发行，这将是央行第四次在香港发行央行票据。5月15日，央行在香港成功发行了两张人民币央行票据，其中三个月期和一年期央行票据各100亿元，中奖率分别为3.00%和3.10%。去年11月和今年2月，央行还通过香港金融管理局的cmu债券竞价平台发行了人民币央行票据。

“从之前发行的市场效应来看，央行票据的发行将有助于影响对人民币走势的预期。”中国民生银行首席研究员文彬认为，在离岸市场发行央行票据的主要目的是为了调节人民币在香港离岸市场的流动性。央行票据发行后，人民币在离岸市场的利率将会提高，从而增加了空制造人民币的成本，并有助于摧毁人民币在空的霸主地位。

近年来，离岸人民币市场汇率受到国际市场风险偏好变化的影响，人民币汇率波动因市场情绪变化而加剧。5月份，人民币汇率从6.7左右跌至6.9左右，一度接近“7”大关，但随后没有突破，而是在6.9左右小幅波动。

当人民币贬值预期增加时，离岸市场往往会率先做出反应，不容易做出顺周期调整。作为流动性管理工具之一，在离岸市场发行央行票据可以调节离岸人民币的流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。

最近，中国人民银行行长易纲多次谈到汇率问题。在20国集团财长和央行行长会议上，易纲表示将继续深化汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。易纲在接受媒体采访时指出，人民币基本上是由市场供求决定的，这是一种市场机制。

易纲指出，提高人民币的灵活性有利于中国，甚至有利于全球经济，因为它起到了经济自动稳定器的作用。通过汇率调整，我们可以平衡国际收支，管理人们的期望。“我认为灵活的人民币汇率机制非常有益，我们将继续采用这种市场导向的机制。”

也是在“8.11汇率改革”之后，人民币汇率的弹性得到了增强，市场适应性逐步增强。在这一轮人民币波动中，汇率“自动稳定器”的作用逐渐显现，市场上没有空的极端偏见。

但为何央行此时在香港发行央行票据？此前，香港央行每三个月发行一次央行票据，但为何在5月发行一个月后又重新发行？文彬认为，这与全球货币政策的拐点有关。最近，全球央行迎来了一波降息浪潮，这意味着全球货币政策可能面临拐点。此外，每年年中是季节性购汇的旺季，出国留学等因素很容易导致购汇增加。在这种情况下，人民币汇率面临一定的压力。因此，有必要缩短离岸市场发行央行票据的频率，调整人民币在离岸市场的流动性。

关于人民币汇率波动问题，央行副行长潘近日强调，近年来，我们在应对外汇市场波动方面积累了丰富的经验和充足的政策工具，将根据形势变化采取必要的反周期调整措施，加强宏观审慎管理，严厉打击外汇市场违法违规行为，维护外汇市场良性秩序。(记者陈)

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