两只国资基金将设立 混改有望提速

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第四批100多家国有企业混合改革试点名单即将发布，有条件的“双百企业”也将积极推进混合改革，国有企业混合改革将进入实质性的登陆期。《中国证券报》记者了解到，中国国有企业混合所有制改革基金正在设立过程中，首期规模预计将达到800亿元。此外，为了加快“双百企业”在混合改革方面的突破，中国国鑫设立的“双百企业”发展基金也在积极筹备中。在国有资金的帮助下，国有企业和资产证券化的混合改革有望再次加速。

混合改革和进一步扩大

根据北交所的最新数据，一季度，北交所通过产权转让和企业增资等方式，帮助29家国有企业完成了混合改革，社会资本67.18亿元，同比增长0.81%。其中，各级国有企业完成北交所产权转让混合改革项目14个，同比增长27.27%，引进社会资本43.75亿元，同比增长365.56%；增资完成15个混合改革项目，筹资23.43亿元。

如中国电子的子公司深圳市三达科技发展有限公司通过北方交易所完成增资，募集资金1665.44万元，中国电子的子公司中国中甸国际信息服务有限公司的持股比例从100%下降到30%；招商局集团子公司南通赵信房地产有限公司增资项目售出9802万元；华侨城集团旗下南京康兴科技产业园运营管理有限公司17%的股权转让，营业额2.14亿元；北京汽车集团子公司北京宝和汽车有限公司67%的股权以39.73亿元人民币转让。

此外，近日，中国盐业股份有限公司、长安汽车股份有限公司下的江铃控股、航天科工集团有限公司下的航天云网、重庆中科宇新电子有限公司等增资项目也相继出现在北交所，积极推进混合所有制改革。

从集团层面看，中国南方电网近期发布的《中国南方电网公司进一步深化国有企业改革总体规划(2019年版)》(以下简称《规划》)明确提出要扩大混改业务范围，合理选择混改项目。如积极稳妥推进增量配电、售电等竞争性业务环节混合改革，加快国际业务、产业金融、新兴业务股权多元化改革。根据规划，公司将充分发挥试点先行和示范突破的引领作用，力争“双百企业”率先突破，不断完善“前海模式”，探索共享服务平台改革，打造现代企业集团，全面推进国有企业改革试点工作。国航空工业集团最近提出，按照“适度混合”的原则，在三、四级以下下属单位全面推进混合改革工作。目前，航空公司/工业集团的资产证券化率超过66%。

中国企业联合会研究部研究员刘兴国认为，今年国有企业混合改革将更加积极，试点范围将进一步扩大。预计在总结前几批试点经验的基础上，混合改革将从试点走向表面。第四批混合改革试点预计将覆盖100多家企业，明显具有由点到面的特点。第四批混合改革将分不同类别推进，包括公益性国有企业和商业竞争型国有企业。在行业方面，第四批试点项目将包括交通、文教、环保、养老等重点行业的企业，以及垄断领域和其他一般竞争领域的企业。目前，国有企业涉及的大多数行业的企业都有可能进入第四批试点。第四批试点有三个突出特点:完全竞争领域的混合改革，允许社会资本持股；强调市场化，推进混合改革，确保企业想变，真的变；鼓励探索的退出机制，依法保障参与混合改革的社会资本有序进入和顺利退出。

中国企业研究院常务院长李进表示，今年以来，铁路、电网、军工、汽车等领域的国有企业改革积极推进。今年的“双百行动”和第四批混合改革试点，将在“强制性”的时间表下进入实质性的着陆期，即2020年国有企业改革要在重要领域和关键环节取得决定性的成果。

国有基金矩阵成为一支生力军

根据国务院国有资产监督管理委员会的数据，国有资本经营公司已经发起设立了6只基金，总规模近9000亿元。SASAC表示，大型基金体系已经初步建立，下一步将加快投资基金的市场化运作，帮助国有企业进一步深化改革。

截至2018年9月底，中国诚通签署的项目金额为848亿元，交付金额为600亿元。在96家中央企业中，已投资中央企业项目25个，中央企业和地方国有企业投资占近90%。国家调节基金投资300多亿元设立了14个子基金，带动了近1000亿元的社会资本，帮助振兴东北地区，以及农业、医疗保健和芯片行业的发展。此外，中国诚通与社会资本发起成立诚通东方混合改革基金，并组织发行etf产品用于央企结构调整。该系列基金正稳步有序推进。

据悉，国家调节基金将继续积极参与中央企业集团多元化和股份制改革，以促进社会资本的共同发展。中国诚通还将继续深化混合所有制改革，加快被投资企业的资产证券化。

中国国鑫以中国国有资本风险投资基金为核心，包括国鑫郭彤基金、中央企业运营基金和科技创新基金，是一个系列化、差异化、协调化的国鑫基金体系，募集资金总规模超过5000亿元。截至2018年10月底，国鑫基金已交付65个项目，交付金额641亿元。该基金以投资中央企业及其子公司为重点，不仅增加了被投资企业直接股权融资的比重，促进其建立现代投融资方式，还帮助其开辟股权多元化和混合所有制改革的新途径，优化股权结构和治理模式，促进建立更具竞争力的市场化制度和机制。

此外，从地方国有资产的角度来看，据不完全统计，截至2018年12月，各地共设立了29个国有企业改革主题基金，各种国有资产作为LPs实际管理的资金规模已达数万亿元。不断扩大的资本矩阵已成为当前国有资产改革的重要生力军。

一位国有专家表示，作为深化国有企业改革和创新的重要起点，国有资金正成为建设国有资本投资运营公司升级版、优化国有资产布局、提高资本效率、帮助国有资本做大做强的重要推进器。

上述人士表示，随着越来越多的国有资金进入市场，通过市场化运作和吸引社会资本参与，将积极推进混合改革的实施，加快国有资本资产证券化进程，有效提高国有资本运营效率，推动企业经营机制转型。