科创板首申企业料10天后诞生 定价或成难点

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3月7日晚，中国证监会副主席方星海出席了CPPCC经济行业联席会议，他表示，截至3月4日，设立科技板块试点登记制度的相关制度已经出台，科技板块可以“开门迎客”。各地都在加紧挑选合适的地方企业。时代财经采访的一些机构消息人士认为，科学技术委员会的真正困难实际上是定价问题。

10天后还是欢迎第一批申请

方星海表示:“如果券商已经完成上市材料，现在就可以提出申请，上交所也可以受理。”

原保荐代表人王对表示:“估计需要10天左右的时间，也就是说，第一家申请科技板块的企业将在18日这一周受到欢迎。主要有三个原因:券商和发行人需要时间准备自己的文件和流程；证监会需要时间指导和接受；交易所系统需要时间调试。”

时代财经查阅了国家科委的审计规则，发现企业应通过上海证券交易所的审计和中国证监会的注册，前者不应超过6个月，后者不应超过20个工作日。方星海表示，如果发行人、证券公司、会计师事务所和其他中介机构合作并尽快就相关问题给出反馈，审计结果应该很快就会出来。

此前，据媒体报道，在技术制度准备方面，科技股发行上市审核制度已经准备就绪。然而，科技板块的交易制度仍处于改革和调整的过程中。计划在3月底前进行全行业和全市场的联合调试测试，预计在5月底前完成。

“第一朵”花落在哪里？

随着科技板块细则的发布，市场的热情被彻底引爆。最近，江苏北人(836084)和金达来(830777)这两家新的三板公司宣布，他们打算申请在科技股上市。据《中国证券报》统计，目前至少有50家新三板公司正在考虑申请在科创板上市。

此外，鼓励当地企业申请科学技术委员会。全国人大代表、湖北省证券监督管理局局长李秉恒公开透露，“去年第四季度以来，湖北省有关部门进行了多次调查，初步建立了科技板块后备企业库。目前，已有100多家企业入库。他们中的一些人条件相对成熟。”

据中国券商的不完全统计，至少有12个省市出台了一系列的补贴政策，上海证券交易所科技板块有5个地方对上市公司给予了鼓励。其中，云南省的补贴最高，达到1600万元，而补贴最低的省份也有200万元。

一些风险投资机构也向时代财经透露，他们投资的一家公司已经提交了ipo申请，很有可能会向科技局提出申请，目前正在做相关准备工作。

(资料来源:中国视觉)

很难定价

对于市场关注的申请科技股的难度是否高于其他板块，王坦言，两个板块的难度没有区别，只是科技股要求上报工作底稿和招股说明书的审核版，对券商的基础工作要求较高。事实上，困难不在于申报，而在于后续的发行定价。

根据相关规定，科委会将采用市场询价方式定价，允许亏损企业上市。但与此同时，还有五套上市标准和条件，规定了企业的估计市场价值。

“a股没有亏损公司上市的先例。如果发行价格没有达到标准的估计市场价值，就意味着他们不能通过审计，也不能进入市场。”王对说道。他相信市场会解决这个问题。

深湾宏远战略首席分析师王胜在研究报告中分析称，如果在科技股首次推出时溢价过高，将需要较长时间才能调整回合理的价格水平，市场获利回吐效应将会减弱，这将无法吸引足够的投资者，可能导致市场流动性受损。科技股首次公开发行存在暴涨暴跌的可能，涨跌互现，波动性上升，交易规模大幅扩大。

王胜还表示，在保留原有网上+线下配售制度的基础上，科技局增加了战略配售、绿鞋机制、保荐机构和高管参与四种配售机制，有利于约束各方利益，为新股合理定价保驾护航。

创业板试点注册制度可能需要等待

方星海昨天还指出，通过成立一个科学技术委员会和试行注册制度改革，为了使资本市场价格更加合理，让资本流向好的企业，企业也需要通过竞争来获得资本。只有形成这样一个市场，才能保证投资者的回报，才能实现政府工作报告中提出的“提高直接融资特别是股权融资比重”的目标。

方星海进一步指出，在当前的经济条件下，增加股权融资非常重要。为防范风险，有必要提高直接融资的比例。仅仅依靠债券融资是不够的，杠杆率很容易上升。因此，有必要增加股权融资的比重，这也有利于创新型企业的发展。

据王介绍，科学技术委员会的主要意义在于改革实验场的作用。如果相关机制按预期运行，将对整个市场产生深远的影响。“这可能给市场带来三个转变:从再审查到严格审查下的再发行，从散户投资者到机构投资者，从渠道投资银行到综合投资银行。上市公司、投资者和投资银行都将与众不同。”

值得一提的是，据广东省政府官方网站消息，广东省将要求证监会加快创业板改革和注册制度试点，以放宽发行门槛，使创业板和科技局的发行和上市等基础制度在未来能够保持一致。

王预测:“在科技板块试点期间，不太可能同时在创业板推出试点，这至少是一年以后的事了。”