两重磅齐发!证监会新主席的＂第一招＂ 释放啥信号?

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在中国证监会新任主席易会满上任的第五天，证监会发布了两项即将出台的重大新规，分别是减少抛售、增加买入和引导经纪基金进入市场。 中国证监会31日发布了两条规定:

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这两项规定即将出台，清算额度的130%限制将被取消

中国证监会表示，将引导交易所完善融资融券交易机制，以满足投资者的多元化需求。

具体而言，为进一步优化融资融券业务机制，增强证券公司的自主管理能力，上海、深圳证券交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》，建议取消“收盘线”不低于130%的统一限制，让证券公司根据客户信用、担保质量和公司风险承受能力，自主与客户商定最低维持担保比例。同时，扩大抵押物范围，进一步提高客户补充担保的灵活性。此外，为了满足投资者对标的证券的多样化需求，沪深交易所正在研究扩大标的证券的范围。

记者了解到，融资融券交易实施细则也将在近期实施。

在目前的两个融资规则中，客户的维护保证率不得低于130%。当客户的维持保证率低于130%时，经纪公司应通知客户在约定期限内追加担保。客户经经纪公司批准后，可以提交证券以外的其他证券、房地产、股权和其他资产，以抵消保证金。同时，在增加抵押品后，经纪公司可以与客户就维护保证率达成一致。

从整个行业的角度来看，目前市场的警戒线通常是150%，激进的将被置于140%，收盘线一般是130%。当信用账户的维持保证率低于130%时，客户应按照约定追加保证金，否则经纪人将开始平仓。一些券商还设计了紧急清算额度，增加了一条维护保证率为110%的紧急清算额度，即当信用账户维护保证率低于110%时，券商有权直接实施强制清算，使维护保证率恢复到警戒线的150%以上。

此次“拟取消不低于130%的收盘额度统一限额，交由证券公司根据客户的信用状况、抵押物质量和公司的风险承受能力，与客户自主商定最低维持担保比例”，增加了券商的灵活性，券商可以根据自身承受能力调整收盘额度比例。

同时，扩大抵押物范围，进一步提高客户补充担保的灵活性。此外，为了满足投资者对标的证券的多样化需求，沪深交易所正在研究扩大标的证券的范围。

最近，市场波动很大，许多股票都承担了风险，要么是因为股权质押，要么是因为业绩。此举有望避免践踏清算的风险，同时增加担保的灵活性和流动性。

截至1月30日，上海证券交易所的余额为4529.15亿元，比上一交易日减少20.73亿元；深证余额2805.03亿元，比上一交易日减少16.33亿元；两市金融一体化余额7334.19亿元，比上一交易日减少37.06亿元。

“这些规则的修订将对市场的各个方面产生积极影响，包括交易活动、市场情绪和定价机制。”华中证券研究所所长王波说。

首先，新规定将有助于稳定资本情绪，提高当前市场环境下的市场流动性。新规预计将取消对平仓额度的统一限制，扩大抵押品和标的证券的范围，这将直接增加融资融券余额及其在成交量中的比重，尤其是在当前股市估值指标处于历史底部、反周期经济政策得到大力实施的情况下，这将有助于促进市场风险偏好的提升和指数表现的恢复，并使资本市场再次吸引资本关注。

其次，新规将对证券公司的风险管理能力提出更高的要求，有利于证券机构的差异化和专业化发展。新规要求证券公司对客户的信用状况、抵押品质量和自身的风险承受能力独立商定最低维持担保比例，清算线的设置更趋向市场化和差异化，这就对证券公司的风险识别、风险管理和风险处置能力提出了更高的要求，有利于专业能力和风险定价能力较强的证券公司脱颖而出，促进行业的进一步差异化和专业化发展。

第三，新规将有助于资本市场发挥价格发现功能，完善资本市场的定价机制。新规定使得资本市场可以通过市场机制对不同的抵押物、标的证券和客户信用组合进行合理的风险定价，使资本市场定价更加精细，资本市场运行机制更加完善。

第四，新规不仅激活了市场交易，也放大了业务的顺周期性，对未来系统性风险控制能力提出了更高的要求。当市场上涨时，市场风险偏好上升，容易导致目标范围内信用评级低或担保品质量低的客户清算额度降低，融资业务杠杆率上升，风险敞口加大，反之亦然。这扩大了融资融券业务的顺周期性，这可能有助于增加和减少。因此，有必要提高资本市场的风险管理能力，防范系统性风险，引导融资融券业务充分发挥其积极作用。

放宽对成分股票和交易所交易基金经纪投资的限制

在两个财务规则将进行调整的同时，中国证监会还计划对风险控制指标进行反周期调整，以鼓励证券公司的股权投资。

中国证监会正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，计划放宽证券公司投资成份股、交易所交易基金和其他股权证券的风险资本准备金计算比例，减少资本占用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，增加股权资产的长期配置。

这将放宽证券公司的入市资金，并扩大股票和大型蓝筹股的投资范围。

引导资金进入市场的监管措施

此前，银监会明确表示，为更好地发挥保险公司机构投资者的作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，银监会鼓励保险公司利用长期账户资金增持优质上市公司股票和债券，并允许通过经纪资产管理计划和信托计划等特殊产品化解股票质押的流动性风险。

同时，支持保险公司开展价值投资和长期投资，研究推进长期持股保险公司资产负债管理的监督评估机制。对于保险资金、普通股票和重大股票投资，要按照法律法规加快申报审批工作。在保险资产管理公司发行特殊产品保单的基础上，适当扩大特殊产品的投资范围。在合法合规、风险可控的前提下，允许特殊产品通过证券公司的资产管理计划和信托计划，化解股票质押的流动性风险，充分发挥相关机构的专业和项目资源优势，加快特殊产品落地进程，吸引更多保险资金以多种方式参与资本市场投资。