前三季度净利润下滑近四成 燕塘乳业奶源扩张遇坎坷

本篇文章2139字，读完约5分钟

2019年1月2日，广东唐嫣乳业有限公司(002732.sz，以下简称唐嫣乳业)的开盘价为17.10元。回顾2018年股价走势，上证综指下跌24.59%，唐嫣乳业股价也从2018年1月23日的28.59元/股下跌至2018年12月28日的17.11元/股，跌幅为40.15%，市值蒸发超过18亿元。

公司股价波动不仅受到整个a股市场的影响，还与2018年前三季度净利润负增长有关。就在一周前，唐嫣乳业的全资子公司陆丰鑫奥改良奶牛养殖有限公司(以下简称鑫奥牧场)非法占用基本农田，也导致唐嫣乳业在2018年12月26日公告后股价连续两个交易日下跌。

这一事件对公司有多大影响？性能不如预期的原因是什么？对此，投资者网络发出调查信，致电唐嫣乳业证券代表王欢欢，得到独家回复。

新奥牧场不是生产基地

早在2018年7月9日，唐嫣乳业就发布了《关于接收广东省国土资源厅关于提供相关信息和配合调查的函》的通知:该函称，广东省国土资源厅在开展2017年土地执法检查时，发现子公司鑫奥牧场在建设过程中占用了基本农田，公司将全力配合调查。

唐嫣乳业证券的代表王欢欢告诉投资者。新奥牧场是生产的上游，解决的是奶源问题，而不是生产基地。这件事没有最终结果。在做出最终决定之前，请参考公司公告。如果将来有进展，公司将依法发布公告，披露有关解释。”与此同时，在东方财富披露的公司秘书回答投资者提问的渠道中，公司也回答道:“建设鑫奥牧场的目的主要是为公司生产提供鲜奶，进一步提高自身原料奶的产量和质量。，不涉及容量问题。”

但是，如果对鑫奥牧场的最终处罚生效，唐嫣乳业也将面临一个尴尬的局面:第一，投资建设这个牧场的资金有可变回报；第二，根据公告，该公司还需要支付两倍的填海费罚款，总额超过500万元。虽然这个项目目前还没有投产，但以上两点似乎对公司未来的利润都有影响。同时，它似乎也面临着资产减值的风险。事实上，唐嫣乳业的净资产已经下降。截至2018年9月底，其净资产为9.2亿元，较2017年底减少近3000万元。

据企业调查，鑫奥牧场成立于2011年4月，是唐嫣乳业的全资子公司，拥有100%的股份。当被问及唐嫣乳业自有农场和合作农场的数量时，唐嫣乳业证券的代表王欢欢告诉投资者网:“公司自有农场占农场总数的三分之一，合作农场占三分之二。”目前，公司拥有两个国家示范牧场和十多个长期合作的大型战略合作牧场。公司与战略合作牧场之间的原料奶购销合同每年签订一次。原料奶的定价主要基于原料奶中的各种检测指标，价格是预先锁定的。这种合作方式可以保证所购原料奶的数量和质量的稳定性。这是公司、牧场和消费者三方共赢的模式。”

净利润缓慢增长的背后

目前，唐嫣乳业主要经营乳酸菌乳饮料、花式奶、液态奶、冰淇淋等。分别占公司总收入的34.67%、34.12%、29.33%和0.58%。唐嫣乳业证券代表王欢欢补充道:“2018年，公司推出了纯白透明袋、海盐奶酪酸奶、美田活力发酵乳等一系列新产品，获得了良好的市场反响。公司开发区的新工厂已经全面开业。今后，公司将进一步加强产品开发和技术创新，坚持产品系列化、差异化和高端化，不断推出满足消费者需求升级的新产品。”

尽管产品不断创新并紧跟市场，但在2018年前三个季度，唐嫣乳业的收入为9.65亿元，同比增长5.53%。与2017年同期13%的收入增长率相比，它有所下降。7.47%；净利润6714万元，同比下降38.25%。

对于业绩变化的原因，公司在2018年第三季度解释说:“新工厂投产带来的资产折旧和管理费用增加的影响是突出的。”其中，唐嫣乳业证券的代表王欢欢告诉投资者。com:“财务报告中提到的新工厂是公司ipo融资项目之一，‘日产600吨乳品生产基地’，即公司在广州黄埔区的新生产基地。”主体是广东延龙乳业科技有限公司，而不是新奥牧场。”

对此，投资网了解到，2017年2月，唐嫣乳业发布了《关于延长“日产600吨乳制品生产基地项目”项目建设周期的公告》，该项目是公司首次发行股票的融资项目之一。由延龙乳业实施；但由于工程计算，原18个月的工期延长了9个月，项目于2017年12月31日投产。此外，investors还在东方财富秘书长给投资者的回复中看到，延龙乳业新厂的年设计产能高达25万吨。

对于净利润增长率下降和收入增长缓慢的现象，投资者网络在研究乳制品行业的其他企业时发现，他们的净利润也表现出缓慢的发展，但唐嫣乳制品的降幅最大。

据业内人士介绍，“乳制品行业具有地域特色，尤其是鲜奶，每个地区都有自己的牛奶品牌和生产商。”以广州为例，每家超市都有唐嫣乳制品，货架位置良好；但目前，它的产品还没有在广州周边的超市上架，比如深圳和东莞。换句话说，唐嫣乳业的主要市场来源似乎仍在广州，华南市场的地位和竞争力需要不断扩大。它还希望通过提高产品质量和品种，扩大乳制品在广东乃至华南地区的市场份额。”

目前，整个奶业的发展已经进入了一个缓慢的发展时期。据国家统计局统计，2018年前三季度，社会消费品零售总额达到274299亿元，同比增长9.3%，增速较上半年下降0.1个百分点。其中，饮料和食品仅同比增长9.2%和10.3%。(思考金融产生了)■？