中石油市值2320亿美元 这家全球第三大油企看似相当便宜

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北京时间3月13日凤凰国际市场消息据彭博社报道，随着盈利前景的改善和对巨额管道资产的预期重组，仍处于2008年危机水平的中石油h股(601857)有望上涨。

在彭博社追踪的对中石油进行评级的22名分析师中，14人建议买入，没有人建议卖出。根据彭博(Bloomberg)汇编的数据，中石油股价目标的总体预期比当前股价高出约27%，而可比公司之间的差距高出15%。

中石油的估值远低于其国际同行

随着全球经济复苏和主要产油国减产，去年原油价格上涨了近18%；彭博社调查的分析师预测，中石油的利润将在2018年翻一番，在2019年增长25%。摩根士丹利(Morgan Stanley)上周表示，中石油将是油价上涨的最大赢家，因为在全球主要石油公司中，其每股收益对油价变化最为敏感。

另一个潜在的催化剂是中石油计划拆分其8万公里长的管道，以释放这一业务的价值。到目前为止，投资者基本上没有注意到这一点——他们的信心被2013年的一桩重大腐败丑闻所摧毁，该丑闻导致包括前董事长蒋洁敏在内的数名董事会成员入狱。

严重低估

香港杰弗里斯集团(jefferies group llc)亚洲油气股负责人俞拉班(Laban yu)表示，以中石油目前的股价来看，管道资产毫无价值，但改革后将带来巨大的附加值。他补充称，中石油被严重低估。

国家发展和改革委员会曾表示，石油和天然气公司的管道应与其他业务分开，成为单独的部门；这导致人们猜测，中国可能希望将油气管道与包括中石油在内的国有企业分开。

中石油副总裁黄维和去年暗示了这种可能性，称即将进行的改革可能释放其5000亿元人民币(790亿美元)的管道资产。

彭博新闻社就改革事宜联系了中石油管理层，但他们没有置评。

就账面价值而言，中石油看起来很有吸引力。根据彭博(Bloomberg)汇编的数据，这家总部位于北京、在香港上市的公司的h股价格比账面价值低33%，是市值超过1000亿美元的油气公司中最便宜的股票。埃克森美孚的股价比账面价值高68%，而荷兰皇家壳牌的股价是账面价值的1.34倍。

全球排名

自2016年年中以来，中石油和雪佛龙一直在争夺全球第三大上市石油公司的地位，埃克森美孚和壳牌位列第一。截至周一，中石油今年迄今的平均市值接近2，320亿美元，雪佛龙约为2，300亿美元。

中石油的估值水平也落后于中海油和中石化(600028)，它们都是国有企业，股价分别是账面价值的1.08倍和0.88倍。

当然，分析师的乐观情绪主要是针对中石油在香港上市的股票。中石油在上海上市的a股比h股溢价。在彭博社对其a股的评级中，8个是卖出，4个是持有，3个是买入。

此外，如果我们使用其他指标，如市盈率，中石油的h股就不那么便宜了。根据彭博社汇编的数据，中石油的股价现在是预计利润的16.7倍。

在香港股市基准恒生指数成份股中，中石油是过去10年表现第三差的股票，跌幅约为50%，与同期恒生指数上涨35%形成鲜明对比。

盛丰金融集团资产管理部主任黄国英表示，投资者对中石油a股在2008年崩盘以及上述腐败案件仍有挥之不去的担忧。该机构管理着1.7亿美元的资产。

黄国英表示，人们讨厌中石油，因为他们在10年前曾受伤，而该公司前董事长的入狱是人们回避该股的另一个原因。