苏培科：让“独角兽”留在A股 配套制度要完善

本篇文章1004字，读完约3分钟

“独角兽”是近年来的热门词汇。过去，新经济公司很难在a股上市，因为它们还没有盈利，不允许在国内上市时建立特殊的股权结构，而且排队时间很长。许多“独角兽”企业，包括“巴奇”，都飞到了海外。近日，深圳证券交易所明确表示，“独角兽”企业应回归a股上市，为“独角兽”企业在深圳证券交易所上市开辟绿色通道。

事实上，如果真的欢迎“batj”企业在a股市场上市，创业板的上市规则是可以改革的，可以在创业板进行试点，让企业自主决策。一些曾经被禁止回归的中国股票已经长成参天大树，其盈利能力远远高于当前a股市场的传统企业。这些企业在海外市场已经标准化，整体素质和质量总体处于较高水平。目前，a股市场具有相对的估值优势。在资本的驱动下，这些企业打算投资a股。如果我们在这个时候采取拒绝的态度，a股市场将失去改变市场企业的质量和面貌的机会。被a股估值的优势所吸引，我们需要做好的是加快a股市场市场化改革的步伐，从而在市场化的作用下使股票市场的供求更加平衡。

对于真正优秀的公司来说，a股上市应该是一个长期计划，同时还要考虑市场的承受能力。如果你想让真正优秀的公司和独角兽在a股市场上市，你必须首先努力提高市场投资信心，让所有的长期基金进入a股市场，并有效地平衡市场供求之间的矛盾，使一些大型独角兽公司的上市不会影响现有的市场结构，否则，一旦batj集中在所有的回报，其他股票可能会面临集体下跌。因此，平衡市场供求结构，保持市场适度充裕的流动性非常重要。

其次，要加快退市制度的完善，平衡市场进入和退出的步伐，真正把市场上有限的流动性分配给真正优秀的企业，而不是让资金只进入和退出。完善退市制度，清理低质量公司或财务舞弊，让a股市场真正有效配置资源。为了欢迎像巴奇这样的独角兽回归a股，我们必须将退市制度作为“钉子户”，在司法维权体系中真正落实投资者保护，使投资者权益保护和集体诉讼便捷顺畅，使a股真正走向合法的市场环境。

此外，加快a股市场市场化改革步伐，减少对市场资源配置的干预；降低ipo扩张速度，加大股票并购力度，提高市场吸引力；让市场保持适当的估值优势，改革创业板的上市规则，让它先试一试；避免沪深两市的恶性竞争，鼓励高质量的a股回归，改变a股市场的整体质量，让a股市场的投资者获得真正的投资回报。(中信经纬应用)

[专家简介]苏培科是对外经济贸易大学公共政策研究所的首席研究员，也是中国许多主流金融媒体的专栏作家。