险资运用政策再松绑 支持实体经济引“活水”

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1月28日，中国保监会发言人肖接受英国《金融时报》采访时表示，为充分发挥保险公司机构投资者的作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，保监会鼓励保险公司运用长期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽特殊产品投资范围，加大特殊产品落地力度。

在过去的两天里，保险资金运用政策被放松的消息再次席卷了朋友圈。这也是中国保监会一周内第三次传达保险资金使用政策。

1月28日，中国保监会发言人肖接受英国《金融时报》采访时表示，为充分发挥保险公司机构投资者的作用，维护上市公司和资本市场稳定健康发展，保监会鼓励保险公司运用长期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，拓宽特殊产品投资范围，加大特殊产品落地力度。

就在几天前，中国保监会发布了一份文件，称保险机构将被允许投资合格的银行二级资本债券和非定期资本债券。随后，1月25日晚，中国保监会官方网站发布了《关于保险投资银行资本补充债券相关事宜的通知》，明确了保险投资银行资本补充债券的相关事宜。

截至2018年11月底，保险资金运用余额为160303.68亿元。其中，股票和证券投资基金达到19899.06亿元，占12.42%。

据业内人士分析，2018年保险公司投资回报率下降，自今年以来，中国保监会对保险资金使用的政策频繁放松，这对增加保险资金配置的品种和范围具有一定的积极意义。此外，保险基金是长期基金，与放宽投资限制的银行永久债券具有很高的匹配度。目前，保险资金投资股票市场的比例大于股票资产上限的/0。如果股票和证券投资基金的比例增加1.5个百分点，预计将带来2400亿元左右的“活水”。

补充资本服务于实体经济

扩大保险资金分配空室

1月24日，中国保监会表示，保险资金投资银行资本金补充债券可以服务实体经济，防范和化解金融风险，扩大空.保险资金配置

1月25日，央行网站发布消息称，中国银行在银行间债券市场成功发行了400亿元非定期资本债券，预计中国银行一级资本充足率将提高约0.3个百分点。在参与认购的140家机构中，也有许多保险机构。

自去年以来，为了补充银行资本，提高银行的信贷供应能力，监管当局一直在推动发行银行永久债券。2018年12月25日，国务院财政委员会办公室召开专题会议，研究支持商业银行多渠道补充资本相关问题，推动永久债券尽快发行。从特别会议到永久债券的落地只用了一个月，这表明了商业银行资本补充的紧迫性。

根据中国保监会的要求，一是保险资金可以投资银行发行的二级资本债券和非定期资本债券；二是政策性银行发行的二级资本债券和非定期资本债券按照准政府债券的投资规定执行；三是商业银行发行的二级资本债券和非定期资本债券纳入无担保非金融企业(公司)债券管理。保监会还建议，保险机构应加强信用风险管理，审慎判断债券投资的收益和风险，自主决策，自担风险。

保险业专家向英国《金融时报》表示，自去年以来，由于监管力度加大、利率收窄等诸多因素，银行业资本补充压力明显加大。然而，首次成功发行无固定期限资本债券将有助于银行业增强资本实力，优化资本结构，进一步加大对实体经济的支持力度。从资本量来看，保险基金是市场上重要的机构投资者，以其长期投资和稳定风格而闻名。在这种背景下，保险资金可以作为补充资本的工具，从而提高银行的资本充足率。

增加高质量上市公司的股票

拓宽特殊产品的投资范围

事实上，自2018年以来，高质量上市公司的保险资金标语牌从未停止过，但这与2016年标语牌的意图大相径庭。据记者不完全统计，2018年，至少有7家保险公司上市了8家上市公司。

2018年11月30日，同伟股份有限公司宣布公司以5%的持股比例获得中国人寿资产标语牌；2018年11月15日，凯撒旅游宣布华夏人寿收购该公司5%的股份，并不排除在未来12个月增持股份的时机；2018年10月14日，京达股份有限公司宣布华安保险收购了公司9%的股份，持股比例上升至9.99%。除上述三家公司外，百年人寿为嘉泽新能树立了品牌，天安人寿为欧玛电器树立了品牌，平安人寿为中药树立了品牌，平安人寿和平安养老共同为九原海印树立了品牌。

与2016年的标语牌浪潮相比，2018年保险基金的标语牌意向已经从“赚快钱”转变为“赚多钱”，投资者的态度更加理性。保险资金积极入市对增强投资者信心、维护市场正常运行发挥着重要作用。

中国人寿曾表示，投资同伟股份将采取积极友好的金融投资者策略，一方面有助于企业优化治理结构，提高运营效率；另一方面，要充分发挥自身优势，协调中国人寿系统内外部资源，与同伟公司在综合金融服务领域开展深度合作，积极探索通过股权和债权支持优质民营企业融资需求的途径。

据媒体最新披露，1月22日，中国平安通过其平安资产管理公司增持了工行2003.1万股h股，平均买入价为5.8151港元。据悉，这是平安保险基金自去年7月以来第九次增持工行h股。

自2018年7月19日以来，中国平安集团、平安人寿保险和平安资产分别增持了工行h股两次、三次和四次。截至目前，平安保险基金持有工行h股11%以上。

防范和化解风险，遵守法律法规

加快特殊产品的落地过程

自去年10月银监会发布《关于保险资产管理公司设立特殊产品有关事项的通知》以来，各保险资产管理公司积极稳妥地开展特殊产品业务，保险业特殊产品陆续落地，在缓解民营企业压力方面取得了积极成效。

数据显示，目前中国有24家保险资产管理公司。截至目前，包括中国人寿资产在内的10家保险资产管理公司已完成特殊产品的筹建登记，总目标规模为1160亿元。其中，5种特色产品落地，投资约22亿元。不久前，万达信息宣布，中国人寿资产-凤凰特产品通过协议转让方式购买了万达信息5500万股(约占上市公司总股本的5%)，价值约6.33亿元。至此，中国人寿成为万达信息的第三大股东；阳光资产还宣布，该公司用于纾困的第一笔特殊产品投资约为5.6亿元人民币。该投资是阳光资产通过大宗交易方式对上市公司何润集团发行的可交换公司债券的投资。

据业内分析，监管部门特别强调“适当扩大特殊产品投资范围”是以合规和风险可控为前提的，“保险资金重大股票投资”应“备案审批”。此外，股票质押的流动性风险化解仍是目前a股的热点问题。扩大特殊产品的投资范围和方式，加强特殊产品的落地，有利于稳定市场。

银监会表示，银监会将继续推进特殊产品业务平稳有序发展，研究拓展特殊产品投资范围和方式，加大特殊产品投入力度。同时，引导保险机构通过多种方式积极服务实体经济，为实体经济提供更多的长期资金和资本金。