一届主席有一届主席的使命 易主席的＂红包＂会落在哪?

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本文作者是阿尔法工作室的研究员

周六下午(1月26日)，国务院任命易会满为中国证监会主席、中国工商银行原行长，并正式成为中国证监会第九任主席。

与导火索事件后上任的前证监会主席刘相比，这一次，易会满在春节前就已经到位，显然是带着任务上任的。

而这个任务很有可能是——科学技术委员会。

易会满在中国工商银行工作了34年，在他担任北京分行行长期间，他的存款、贷款和利润总额均居该地区首位，这表明他是一个非常敬业、坚定和非常能干的人。

易董事长的另一个特点是改革创新。在他担任工行行长期间，工行建立了7个创新实验室。

这七个创新实验室是:

软件开发中心负责数字银行创新实验室、区块链和生物特征创新实验室、大数据和人工智能创新实验室、互联网金融创新实验室和云计算创新实验室，工银数据中心(上海)负责主机平台网络、机房设备创新实验室和基础设施信息技术创新实验室。

因此，笔者认为易的个人属性是这次高层关注的一个重要原因，在高层下定决心对资本市场进行大刀阔斧改革的背景下，可以预见易董事长的改革创新阻力将会大大降低。

与此同时，就在易主席上任的前几天，最高领导人刚刚在全面深化改革中央委员会第六次会议上指出:

在上海证券交易所设立科技板块和试点注册制度，是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。

要提高资本市场对技术创新企业的包容性，重点支持核心技术创新，提高服务实体经济的能力。稳步推进登记制度试点，推进发行、上市、信息披露、交易和退市等基础制度改革，建立和完善以信息披露为核心的股票发行和上市制度。

以上几点，基本上可以说是最高一级赋予易委员长的历史任务。

作为2019年中国资本市场的亮点，易董事长上任后，科技板块将加速发展，注册制度全面推进只是时间问题。

也许，易董事长是来找科委的，科委的成功是他的成功，也是管理的成功。

因此，从短期主题部分来看，笔者认为科技创新主题虽然具有很大的不确定性，但也是机会最大的部分。从细分行业的角度来看，易董事长在工行设立的七个创新实验室具有很强的借鉴意义。

生物识别、大数据中心、云计算，包括idc创新，这些话题都有可能成为新基金的焦点。

另一个市场的焦点肯定是银行股。作为从空银行离职的中国证监会主席，我们可以在2018年财新峰会上看看易会满对银行估值的看法。

作者对易董事长的主要观点作了简要总结。

首先是客观地判断中国经济，尽管面临挑战，中国经济仍将保持世界上最快的增长势头之一。

其次，关于金融技术对现实金融的影响，市场反应不够客观，任何人都不可能取代任何人，任何人都不可能生与死。相反，双方各有所长，优势互补，通过合作共同推动金融业的创新和发展。

第三点是全面客观地判断商业银行的核心要素，善于发现中国银行业的独特优势，中国银行业的外部环境比世界上许多国家好得多。

从易董事长的讲话中，笔者了解到，易董事长认为目前银行股被低估，而a股银行股有潜力。

易董事长虽然是改革家和创新者，但他并不接受所有的创新。在去年8月的“2018中国银行业发展论坛”上，易董事长指出，支付业务的混乱为金融混乱提供了温床，这是由资产管理和同业业务的过度创新带来的，同时伴随着支付机构的多元化和互联网金融的突然进步。

根据易董事长的这两次讲话，未来房地产金融应该得到更多的政策支持，在易董事长的任期内，银行股的长期低估值可能会有所改变。

同样，每次证监会主席变动，证券业务都会成为市场的焦点。

经纪行业目前可以说是喜忧参半，股权质押的影响依然存在。目前，许多券商类股已经做好了减值准备和拨备，2018年的表现不会太好。如果整个市场的交易活动没有逆转，2019年仍将是经纪行业的冬天。

或许是科技板块的推出和注册制度的试点，使得经纪公司稍稍值得期待。然而，笔者个人的观点是，科技股很可能会设定交易的进入门槛，科技股对经纪业务的贡献不会超出预期。

注册制度的试点对大多数券商来说并不好，但对大券商来说可能是好的，从业务能力和承销能力来说，大券商是无法与中小券商相比的。

可以预见，经纪行业未来将逐渐形成寡头垄断的趋势，大券商通过并购越来越大，而中小券商为了生存将受到越来越大的挤压。

这一点在最近的磁盘上的反应基本相同。大券商的趋势明显好于中小券商。中信、海通和华泰继续创出反弹新高，但本轮券商的龙头股票国海证券已显示出明显的领先迹象。

最后，所有a股投资者最担心的是，a股的春天将在新董事长上任后不久到来？

我也看到了很多关于中国证监会前任主席更换后a股表现的媒体统计。老实说，我对这个统计结果不太感兴趣，因为它不是规律性的结果，人们最多在这个市场的短期波动中起到催化作用。

特别是随着a股的不断增长，市场的力量是不能被个人所改变的，资本市场有其自身的规律。在过去的许多年里，人类将征服自然的想法让我们走了太多的弯路。

如果中国证监会的新任主席能够立即带来牛市，那么在过去的29年里，会不会出现熊市？

闭门思过，易董事长领导的证监会仍面临诸多挑战，还有无数历史问题有待解决。如何定位证券市场，用什么样的思路来监管市场，以及如何避免使用“火车站管理办法来管理机场”等。，易董事长在任中还有很长的路要走。

不过，至少在易董事长上任时，a股估值处于历史低点，我相信在他任职期间，该指数的表现不会太差。