专家：监管层将进一步加大逆周期调节力度

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最近，中国人民银行发布的金融统计报告显示，1月份金融机构人民币贷款增加3.23万亿元，为单月最高纪录，同比增加3284亿元。

分行业来看，1月份家庭贷款增加9898亿元，其中短期贷款增加2930亿元，中长期贷款增加6969亿元；非金融企业和政府机构贷款增加2.58万亿元，其中短期贷款增加5919亿元，中长期贷款增加1.4万亿元，票据融资增加5160亿元；非银行金融机构贷款减少3386亿元。

1月底，本外币贷款余额145.1万亿元，同比增长12.8%。月末人民币贷款余额139.53万亿元，同比增长13.4%，增速比上年末低0.1个百分点，比上年末同期高0.2个百分点。1月底，外币贷款余额为8324亿美元，同比下降6%。当月外币贷款增加375亿美元，同比减少98亿美元。

中国人民银行货币政策部主任孙国峰表示，总体而言，1月份贷款同比增长主要是由于宏观调控加强反周期调整、货币政策传导略有改善以及一些季节性因素的影响。2018年以来，特别是第四季度以来，中国人民银行积极采取一系列措施缓解银行信贷供给约束，疏通货币政策传导机制，包括:一是以推动银行发行永久债券为突破口，提高资本金。对银行信贷的实质性限制；第二，全面措施，如有针对性的RRR减债、中期贷款、再融资、再贴现等。用于创建有针对性的中期贷款工具(tmlf)。在缓解一些银行面临的流动性约束的同时，激励相容机制旨在引导金融机构。加大对实体经济的支持，扩大对小微民营企业的信贷供应；三是逐步研究推进利率“双轨一轨”，疏通央行政策利率向信贷利率的传导，缓解利率约束。这些措施的效果正在显现，货币政策的传导也略有改善，对实体经济的金融支持有所增加。

东方金城首席宏观分析师王庆昨日在接受《证券日报》采访时表示，稳定增长政策将在短期内继续发挥作用，金融数据预计将继续升温趋势。从pmi、汽车销售和发电用煤消耗等近期数据来看，当前经济增长的下行压力仍在加大。因此，短期内，监管机构可能会在1月份RRR降息的基础上进一步加大反周期调整力度。以以下《关于加强民营企业金融服务的意见》为标志，针对民营企业、小微企业和短板基础设施项目的定向滴灌措施日益增多。因此，预计短期内m2和存量社会融资增速将继续小幅反弹。它仍然是观察“宽信贷”政策效果的一个重要窗口。