猪年投资攻略之国内猜想

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释放资本市场改革的活力

2019年资本市场的当务之急是成立一个科学技术委员会并试行注册制度。作为a股的渐进式改革，一方面将弥补资本市场技术创新的不足，为技术创新企业提供越来越便利的融资机会。从而为其快速发展提供保障；另一方面，它将引发发行、上市、信息披露、交易和退市等基本股票制度的改革，加强和完善以信息披露为核心的股票发行和上市制度，增加投资者的交易机会。

可以预计，2019年资本市场改革将围绕科技板块的制度设计、企业申报和批量落地展开，目的是增强资本市场与新经济的附着力，使资本市场更好地服务于创新驱动战略和实体经济，投资者也将有机会通过科技板块这一渠道分享科技企业的增长红利。

中美贸易磋商

预计它将按计划向前推进

作为世界第一大经济体和第二大经济体，中美贸易磋商的整个过程将对全球经济产生重要影响。十几个月来，中美实际上解决了许多分歧，特别是在促进贸易平衡和保护知识产权方面。未来，中美两国有望在互惠贸易的基础上达成共识，求同存异。

当前，世界贸易结构发生了重大变化，第五轮世界产业转移加快，多边贸易规则也将发生重大调整。2019年对两国来说都是至关重要的一年，也迎来了应对全球经济困难的时期。中美贸易本身是动态变化的，双方将梳理当前的有利条件，推进贸易磋商。

国有企业改革

不断加深

中央经济工作会议要求激活微观主体的活力，加快从管理企业到管理资本的转变。2019年是实现2020年国有企业改革目标的关键一年。在实施资本管理的过程中，国有资本投资运营公司将成为今年国有企业改革的重点之一。围绕授权经营体系建设，两类公司有望完成组织结构调整和管控模式改革，向生活化、深化化、务实化迈进，进一步搭建市场化运作的专业平台。

增值税改革

将会取得重大进展

增值税是中国最大的税种。2019年将是增值税改革的关键一年，预计将在税率下调、所得税抵扣和退税、扩大抵扣范围等方面取得重大进展。

降低增值税税率是完善增值税政策、实现税收中性的重要一步，有利于进一步发挥市场资源配置的作用，促进经济发展。2019年，退税政策也将继续，退税范围和规模将根据财政承受能力逐步扩大，以实现退税政策的常态化，最终实现全面退税。

证券法

修订过程加快了

《证券法》自2013年修订以来，已被全国人大常委会审议两次。2019年，随着科学技术委员会和试点登记制度的落地，一些关键问题得到了澄清，随着宏观经济和金融监管的变化，《证券法》的修订进程预计将加快。结合“二读”的内容和市场预期，在某些方面可能会有所突破。

在分配方面，为了适应登记制度的需要，将对相应的分配规定进行调整。进一步提升信息披露的相关要求，强化各市场主体的责任，扩大信息披露的范围，这已经在《证券法》二读中得到体现。随着登记制度的实施，信息披露要求将进一步加强。它还可能被用来提高欺诈性发行、金融欺诈和内幕交易的处罚标准，这是市场普遍要求的。此外，为进一步提高直接融资在资本市场中的比重，为创新型科技企业提供畅通的融资渠道，也可在法律层面予以支持。

粤港澳大湾区规划纲要

将揭开面纱

粤港澳大湾区发展规划纲要已经形成，相关配套实施方案正在制定和完善之中，预计将于今年上半年公布。据了解，这一纲要是由中央和广东、香港、澳门三地政府共同制定的。香港特别行政区行政长官林郑月娥在一月十五日对传媒表示，特区政府会争取在一至两个月内取得中央的批准和同意，并公布粤港澳大湾区的发展计划大纲。

社会融合的增长率已经稳定并有所回升

融资成本继续下降

2018年新资产管理条例实施后，影子银行业务持续萎缩，社会融资规模存量增速降至9.8%的历史低点。

作为一项对冲措施，自去年以来，中国央行通过几轮定向RRR降息和中期贷款安排，释放了近6万亿元人民币的资金。从货币政策的传导机制来看，货币市场是最先从宽松资金中受益的，市场利率在每一个期限内都在持续下降，但在传导到信贷市场时仍会存在时滞，因此贷款利率的下降幅度小于市场利率。但是，随着以往货币宽松政策的不断努力和今年货币政策的进一步放松，预计社会融资增速将企稳回升，融资成本将继续下降。

房地产长期机制方案

将稳步实施

2019年，在“稳定”为先的背景下，房地产长效机制将取得突破性进展，计划实施有望加快。

房地产长效机制中最重要的内容是住房制度改革。今年将取得重大突破，住房市场和住房保障体系建设将进一步完善，特别是住房租赁市场发展将加快，集体土地建设租赁住房试点有望进一步扩大。与此同时，财政、土地、财税、立法、市场监管等配套住房制度的手段一起加快推进，包括住房公积金制度改革、土地制度改革、房地产税收立法等重要环节，有望取得突破性进展。同时，地方政府将在中央统筹的指导下，结合本地实际，研究制定“一城一策”落地计划，并在重点城市进行试点。

利率合并

预计它将采取实质性步骤

在过去的两年里，央行多次提到利率是“合二为一”，即存贷款利率接近市场利率。央行货币政策的操作框架正在从量化监管向价格监管转变，这意味着政策利率将发挥更大的作用。为了改善政策利率对存贷款利率的影响和传导，取消存贷款基准利率势在必行。但是，考虑到金融机构的风险定价能力需要进一步提高，取消基准利率可以认为是先容易后难，在不同时期取消。从降低融资成本的难易程度和实际必要性来看，贷款基准利率有望首先取消。

5g商用

进入新阶段

随着5g频谱的发布，运营商、设备制造商和产业链中其他各方的合作进入了一个新的阶段，5g的商业化步伐越来越近。今年将向一些地区发放临时5g许可证。

作为新一代的信息基础设施，随着商业化步伐的加快，5g将从迷雾中走向千家万户和各行各业。5g的成熟不仅让消费者体验到更快的网络速度，更重要的是，5g可以增强其他行业的能力，如虚拟现实(vr)、超高清视频、自动驾驶等。，这可以称为“5g+”。

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胡/文

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