世茂手握9000亿元土储货值 构建多元产业生态圈初见成效

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2019年第一季度，世茂进行了大量重大投资，完成了价值1000亿元人民币的收购。根据全年60%的去污率，预计2019年销售合同将达到2100亿元。基于2018年的良好业绩，世茂集团副董事长兼总裁许世坛在公司业绩会议上谈到近期的收购和销售目标时信心十足。

根据世茂2018年财务报告，公司年度合同金额达到1761.5亿元，较2017年大幅增长74.8%，目标完成率达到125.8%。在大型房地产企业中，业绩抢眼，签约金额排名也上升了5位，升至第11位。对此，一些业内人士指出，销售额的快速增长将为世茂未来几年的业绩打下良好基础。

在销售额大幅增长的同时，世茂的主要业绩指标在2018年继续改善:营业额为855.1亿元，同比增长21.4%；核心利润117.3亿元，同比增长25.3%；股东应占核心利润85.5亿元，同比增长23.4%；公司毛利率也持续增长，2018年公司毛利率达到31.5%，实现了高速高质量增长。

现金流充裕

抗风险能力强

2018年，世茂通过融资扩张和债务优化，在持续限购、银行额度收紧、融资控制和脱困降温的多重压力下，确保了资本公积和债务的安全。

报告期内，世茂实现利润1374亿元，利润同比增长70.4%，位居行业前列；截至2018年底，账面现金为495.8亿元，同比增长50.2%。银行和金融机构未动用的融资金额约为400亿元，现金流量充裕；总资产达到3776亿元，同比增长22.8%。

就债务结构而言，2018年世茂的长期贷款占71%，短期贷款占29%。截至2018年6月底，净负债率为62.7%。今年下半年，净负债率比2018年年中下降了3.3个百分点，至59.4%。这是连续第七年保持在60%左右，财务健康水平处于行业前列。

规模不断扩大，资本储备充足，负债得到很好的控制，这使得世茂在行业集中度不断提高、竞争日益激烈的环境中保持了平衡和主动，也为其应对周期性变化提供了强有力的支持。

开创性的金融创新

融资成本的稳定控制

近年来，世茂不断探索房地产金融创新，围绕整个房地产上下游产业链研发各种创新金融产品。在资产证券化的道路上，世茂展现了行业创新领袖的姿态，形成了独特的低成本模式。

2018年7月，上海证券交易所成功发行了世茂-华能-开源房屋租赁信托收益权专项资产支持计划，这是中国第一个房屋租赁货架资产支持计划项目，期限为20年，货架规模为10亿元，票面利率为5.6%的aaa评级，为同期行业最低利率。同年12月，上海证券交易所成功发行了《华能信托-开源-世茂房屋租赁资产支持专项计划》，这是中国第一个由信托公司承担的针对经理人的专项资产支持计划。

凭借其卓越的财务业绩，世茂在资本和金融市场表现出色，显示出其非凡的融资扩张能力。2018年至2019年2月，共发行高端票据23.2亿美元；此外，2018年3月，发行了9.5亿元点心债券；6月份，发行了12亿元人民币的点心债券；从2018年9月至2019年初，世茂建设和世茂房地产先后完成了128.6亿元的国债和私人债务的展期，利率为6.5%-6.9%，为当时市场最低利率之一。

多元化的融资渠道拓展和成本控制使世茂的年融资成本控制在5.8%左右，在行业内仍处于较低水平。

对此，业内人士表示，本轮房地产调控仍未结束，短期内难以明显放松。面对宏观经济的转折点，房地产市场也将迎来差异化转型，行业集中度将继续提高，品牌住宅企业将拥有更多竞争优势。在行业洗牌的背景下，卓越的财务管理能力和稳健的财务业绩将成为世茂高质量发展的增长引擎，并帮助其不断前进。

此外，高质量的业绩和优秀的财务业绩赢得了世茂国内外评级机构的高度认可和全面认可，有助于企业形成低资本、高利润率的良性循环。

标准普尔和惠誉分别维持世茂bb+和bbb-评级，穆迪将世茂ba2评级前景从稳定上调至积极，国内主要评级机构维持aaa最高信用评级。

除评级展望上调外，世茂2018年的年度股息为每股120港元，较2017年增长20%，秉承公司与股东双赢分享的理念，不断实现股东权益最大化。

良好的财务指标和较低的融资成本进一步丰富和优化了世茂自身的土地储备。根据财务报告，2018年世茂的土地储备分布在87个城市和264个项目，股权前土地储备约为5538万平方米，新股权后全年土地储备为519亿元，大部分位于一、二线、三线和四线城市。

值得注意的是，世茂凭借对政策趋势的深入研究和判断、对城市的敏锐洞察、前瞻性战略思维和深化区域培育，在中国热点地区拥有充足的资源储备，并重点布局了国家战略核心区域。目前，世茂价值超过9000亿元，其中重点深耕企业之一的粤港澳大湾区价值2000亿元。利用其核心区域优势，在深圳前海、龙岗、平山规划了一城三塔，并汇聚一堂，打造城市新地标。长江三角洲和福建的土壤贮水量分别达到2250亿元和2100亿元。

许世坛还表示，世茂的融资成本低，现金充裕。现在是并购的好机会。在过去的两年里，一些房企已经进入了债务偿还的高峰期，也可能会遇到一些还款压力。另一方面，现在夺取土地越来越难了。无论是一线、二线甚至三线、四线城市，公开市场的地价都比前两年高，所以我们觉得收购相对来说比较可控。

自主创业与合作并举

知识产权建筑帮助酒店拓展业务

事实上，世茂的业绩是在2018年爆发的，这也得益于多元化业务的强劲发展。报告期内，酒店、商业、物业等收入同比增长26.9%，达到46.1亿元，为整体质量和高速增长注入了可持续发展基因。

报告期内，酒店总收入19.1亿元，税前利润5.9亿元，息税前利润30.8%。2018年，世茂不断整合酒店品牌和产品矩阵，以自营和合作的知识产权建设和运营模式，实现品牌增值和价值传递的有效跨越。

2018年11月15日，历时12年的上海佘山洲际酒店隆重开业。它以尊重自然生态的理念，实现了建筑与自然的融合共生，创造了世界建筑奇迹，为上海这个创新、人文、生态的城市增添了新的名片。

在自营酒店方面，世茂西达酒店集团自2017年成立以来，努力打造自己的品牌酒店，引领中国民族品牌走向国际市场。

目前，世茂西达旗下10家酒店已稳步运营，51家酒店已准备就绪，其中包括6家海外酒店。未来，它将深入经济和旅游发展强劲的地区，主要是一、二线城市，打造新一代高端酒店市场，发展成为国际酒店集团。

商业和主题娱乐

基准测试项目准备就绪

商业和主题娱乐业务在2018年也表现出强劲的爆发力。经过十多年的发展，世茂商业区已经进入26个城市，拥有48个以上的商业项目。报告期内，商业经营收入呈现健康增长趋势:上海世茂广场续建并重新开业，上海世茂大厦正式开业。与其他物业合计，商业营业收入10.9亿元，税前利润6.1亿元，息税折旧摊销前利润56%，在业内表现突出。

2018年，世茂充分展示了科学、前瞻性的商业项目布局，以沿海发达地区为重点，进入内陆经济发达城市，项目分布在一、二线城市的核心区域。此外，为了赋予城市生活更大的权力，世茂在2018年发布了文化+品牌、活力+品牌、体验+品牌和技术+品牌计划，并通过项目规划、业务布局和资源整合打造了新的城市生活模式。

就产品形式而言，世茂商业已建成4+2条产品线，即四条主要的商业产品线:世茂国际中心、世茂广场、世茂摩天大楼、世茂52+和两条主要的办公产品线:世茂大厦和世茂智汇公园。2018年，将围绕城市品位的提升和城市生活的改善提升整体消费质量，重塑世茂商业区的粘性和品牌影响力。

世茂主题娱乐部倡导为消费者创造多样化的生活体验，逐步发展主题公园、滑雪场、观光厅等多种商业模式。2018年，上海世茂精灵城主题公园一期盛大开业；世茂地狱上海沙滩时代旅游主题馆揭幕；长春世茂莲花山滑雪场正式启动。世茂积极整合跨境资源优势，推动文化旅游产业升级，凸显多元化发展新高度。

在城市转型升级的背景下，世茂与世界领先的人工智能平台——上唐科技建立了全面的战略合作伙伴关系，深度满足城市需求，提升城市智能。

据悉，2019年世茂的专业公司将借鉴区域公司在公司制转型中的宝贵经验，实施公司制转型，实现收入和利润的高效增长，力争未来三年年均增长率达到40%以上，并计划在未来三年拆分上市酒店和物业。

接近世茂的人士认为，未来，凭借行业优势和综合竞争力，多元化经营将成为世茂高质量增长的动力马达。其涵盖房地产、酒店、商业、主题公园、物业管理、金融、教育、卫生、高科技、文化等领域的商业地图必将继续开拓可持续发展生态系统的领域，帮助世茂成为中国领先的生活服务提供商。