美债收益率倒挂 投资者担忧全球经济增长放缓

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受疲弱的经济数据和美联储出人意料的鸽派影响，上周五欧美股市全线下跌，美国国债收益率曲线一度上下颠倒，加剧了投资者对全球经济增长放缓的担忧。

欧洲和美国股市上周表现不佳。美国三大股指全线下跌，道琼斯指数下跌1.34%，纳斯达克指数下跌0.6%，S&P 500指数下跌0.77%。欧洲三大股指也全线下跌，周跌幅在0.3%至2.7%之间。

为了避免股市压力，投资者转向债券“避风港”，这迫使10年期和3年期美国国债收益率自2007年以来首次出现上下颠倒，而利率上下颠倒通常被视为经济衰退的一个重要预兆。当天，股市被抛售，美国三大股指下跌1.77%，至2.5%。

“这绝对是一个警告信号。”《纽约肯尼评论》(new york Kenny Review)的创始人彼得肯尼(Peter Kenny)表示，利率反转背后的历史意义重大，在大多数情况下，这表明经济将明显放缓。

安联集团(Allianz Group)首席经济顾问穆罕默德·埃里安认为，尽管利率反转传统上是经济衰退的一个指标，但这种反转在很大程度上是对欧洲市场当前形势和美联储出人意料的“鸽派”态度的回应，而不仅仅是对美国经济前景的回应。

就在上周三，美联储将2019年国内生产总值增长率预期从2.3%下调至2.1%，并将通胀预期从1.9%下调至1.8%。同期公布的利率“位图”预计将在年内停止加息，并计划在9月底结束资产负债表缩减计划。

嘉盛集团首席中国分析师黄军在接受《上海证券报》独家采访时表示，美联储出人意料的“鸽子变化”确实令市场感到意外，这进一步增强了市场对美联储将采取宽松政策的强烈预期。

最新公布的欧美制造业pmi数据也不尽如人意。根据国际咨询公司ihs Markit的数据，3月份美国制造业pmi指数环比下降0.5至52.5，低于市场预期。3月份，欧元区最初的制造业pmi降至47.6，低于预期的49.5。德国3月份制造业pmi的初始值为44.7，连续第三个月低于警戒线；法国制造业的初始pmi为49.8，也明显低于预期。

“市场正处于关键时刻，投资者需要密切关注股票等风险资产。”美国雷吉投资银行(Reggie Investment Bank)固定收益资本市场主管凯文吉迪斯(Kevin Guidice)表示，当经济衰退在意料之中时，这些资产将首先受到冲击。

本周，英国退出欧盟可能很难欢迎新的进展。根据最初商定的计划，英国退出欧盟峰会的正式日期是3月29日，但在上周举行的欧盟春季峰会上，除英国之外的27个欧盟国家的领导人一致同意，欧盟不会在3月29日与英国“分手”，无论英国退出欧盟协议能否在下周在英国议会下院获得通过。英国首相戴维·特里萨·梅接受了上述安排，并被给予额外的两周时间来决定英国退出欧盟的下一步行动。

“预计英国退出欧盟将长期拖延，这不利于欧洲和英国的经济发展。”黄军说道。

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