有退有进 方能从容应对

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我们的记者胡平

据中国信托业协会最新统计，2018年四季度信托资产规模分别下降了6322.35亿元、13446.17亿元、11292.33亿元和4379.47亿元，四季度降幅明显收窄。总体而言，经过前三季度的大幅调整后，信托资产规模呈下降趋势并趋于稳定。据在两会期间接受英国《金融时报》记者采访的中国银监会信托部部长赖秀福表示，信托业的规模缩减主要是“挤水、扩张きだよ0/room ”,信托业未来仍有希望。

积极的质量改进

2018年，单一信托比例稳步下降，反映信托公司积极管理能力的集体信托比例稳步上升。一升一滴的变化显示了信托业“提高质量”的进步。

数据显示，截至2018年第四季度末，集合资金信托规模为9.11万亿元，占比40.12%，同比增长2.38个百分点；单笔信托规模9.84万亿元，占比43.33%，同比下降2.4个百分点；财产信托管理为3.76万亿元，占16.55%，与去年同期相比几乎没有变化。在2016年第四季度之前，单一基金信托的规模占50%以上。

复旦大学信托研究中心主任尹兴民分析，2018年，在“走出去”的压力下，信托业加快转型，资金来源调整取得明显成效——集体信托比重上升，单一信托比重下降，托管财产信托比重相对稳定。

对新增信托财产来源结构变化的分析，更清晰地显示了信托行业资金来源结构转型的进程，即逐步缩小机构客户主导的单一基金信托规模，提高集合信托和财产信托的业务比重。从信托财产来源链增长率来看，2018年四个季度单一信托分别下降了3.83%、7.03%、5.44%和4.00%；前三季度，产权信托分别下降了7.14%、2.98%和6.65%，第四季度上升了3.01%。

2018年4月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即《资产管理新规定》)颁布。尹兴民表示，自新的资产管理法规正式实施以来，新的非主动管理产品的比例一直在下降。2018年第四季度成为信托业转型发展的分水岭:新增集体信托和财产信托的比例一下子超过了单一信托，反映出信托业正在迅速转型为积极的管理业务。

稳定和提高效率

2018年8月17日，中国保险监督管理委员会信托监督管理部发布了《关于在规范资产管理业务过渡期加强信托监管的通知》，明确表示支持合规投资实体经济事务管理信托，严厉打击监管套利和隐性风险渠道业务。这项政策对第四季度信托业的资金配置结构产生了重大影响。从季度环比增长率来看，交易管理信托在前三季度分别下降了3.22%、5.56%和4.83%，在第四季度下降了2.66%，从而缩小了下降幅度。

业内人士认为，这一监管政策的微调对于2018年第四季度后保持金融稳定和经济稳定具有现实意义。此外，在信托积极缩小业务规模的前提下，人均利润同比略有增长，反映了行业提高效率的努力。

数据显示，2018年，信任绩效有了新的提高。2018年第四季度，信托业实现营业收入392.97亿元，比第三季度的234.34亿元增长67.69%。尹兴民认为，虽然同比有所下降，但这是信托业积极收缩规模后的预期结果；环比增长表明，在宏观政策调整的引导下，有利于信托业发展的政策效应正在逐步释放。

从利润增长率来看，2018年第四季度，信托业利润为237.37亿元，比第三季度的134.38亿元增长76.64%。“第四季度信托业经营业绩的改善与宏观经济部门及时传递政策调整信号密不可分。这也与一些信托公司抓紧时间制定新的业务方向和抓住发展项目有直接关系。”尹兴民表示:“信托公司之间的业绩差异表明，市场机遇总是向勇敢者敞开大门。”

稳步降低融资信托的比重一直是信托业转型的重要内容之一。截至2018年第四季度末，融资信托的比例为19.15%，较2013年第四季度末的47.76%下降了28个百分点。与2018年第三季度末相比，第四季度末信托资产的使用总体保持稳定。

支持实体

服务实体经济已经成为信托业的共识。从信托基金投资的五个主要领域来看，尽管信托基金总数有所减少，但流向工商企业的资金比例却稳步上升。截至2018年第四季度末，流向工商企业的资金信托金额为5.67万亿元，较2017年第四季度末的6.10万亿元下降了7.12%，几乎是同期13.51%下降速度的一半，充分体现了信托业长期以来支持实体经济发展的坚定态度。

截至2018年底，实体经济信托资产投资规模达到16.21万亿元，占信托资产规模的71.37%，同比增长6.88个百分点。

赖秀富强调，空信托业仍有大量服务于民营企业、中小企业和实体经济。目前，有许多应该做的事情和可以做的事情没有做好。

尹兴民表示，2018年第三、四季度，信托业重点引导资金投向工商企业，增加基础设施领域以弥补不足，充分发挥信托资金跨境优势，创造新的增长势头，形成经济金融政策合力。当前，信托业面临双重任务:既要有效防范和控制金融风险，消除各种风险“雷点”，又要积极推进业务转型，避免资产规模在风险防控中大起大落。

“只要中国经济基本面继续保持积极态势，许多信托公司，尤其是资本实力相对较小、上行势头较强的信托公司，仍将采取不同形式的增资扩股作为战略目标。一旦经济回暖，2019年中小信托公司的增资活动可能会增加。”尹兴民说道。