强监管推动高质量发展

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年报是投资者了解上市公司的重要渠道。保持年度报告的客观性和独立性非常重要。这也体现了监管当局的严格监管态度，能够有效保护中小投资者的利益。今年以来，上市公司年报监管更加严格，查询一些行业中存在“雷公”或重大偏差的公司，有利于投资者做好预期管理，纠正上市公司的错误行为。

年度报告披露结束后，监管机构随即展开调查。截至5月20日，两市已有400多家上市公司收到了沪深两市年报的询证函，远超去年同期。据上海、深圳证券交易所公布的统计数据，截至5月17日，上海证券交易所已发出120多封年度报告询证函，深圳证券交易所发出286封询证函，其中5月10日至5月16日仅发出118封询证函。

在年报正式披露之前，一些上市公司的业绩发生了巨大变化，引起了交易所的关注。年报正式披露后，更多问题浮出水面，包括上市公司的经营能力和商誉减值风险。

业绩变化公司收到了进一步的询问

在上市公司年度报告正式披露之前，大幅修订业绩预测的上市公司已经收到了一轮关于业绩变化的询问。年度报告正式发布后，监管机构发布了进一步的调查。

以西部矿业为例，由于青头集团的全面提供，业绩发生了很大变化。上海证券交易所在对西部矿业的首次询价中提出了五个问题，要求其披露青头集团股权减值的原因。具体时间；对于本次股权投资，公司是否在前期计提了减值准备，如果是，请说明计提的金额和依据；在以前的业绩预测中，公司没有预测此次重大减值损失的原因、决策机制和主要决策者；本公司及评估机构确认青头集团股权价值的可收回金额为零的依据、合理性及具体计算过程，是否存在一次性财务沐浴拨备，会计处理是否足够审慎；如果青头集团以后的经营有所改善，对公司的经营业绩会有什么影响？

年报正式发布后，上海证券交易所进一步询问了截至目前的主要业务类型、主要产品和服务、业务模式、从业人员数量和生产经营情况；青头集团主要资产负债的账面金额、减值金额和评估金额，详细说明资产减值测试的主要假设和参数、计算过程，说明确定可收回金额为零的依据，并要求其说明减值准备的准确性和客观性。

欧飞光的业绩由盈利转为亏损，并受到深圳证券交易所的进一步质询。第一次询问主要关注存货减值的原因，第二次询问进一步关注公司的生产经营模式，要求公司说明存货账面余额的真实性。

此外，在给几家上市公司的询证函中，交易所直接要求这些公司解释询证函中是否存在任何财务“大浴池”行为。

关注企业的长期经营能力和商誉风险

值得注意的是，不仅仅是亏损企业会收到年报的询证函。在收到年报询证函的上市公司中，既有st公司，也有盈利企业。任何交易所认为需要进一步披露的信息都会出现在询证函中。监管当局除了关注业绩发生重大变化的公司之外，还更加关注企业继续经营的能力和商业风险的控制。

以多福为例。2018年，多福实现归属于上市公司股东的净利润2778.48万元，同比增长20.09%。扣除非经常性损益后的净利润为2329.58万元，同比增长14.07%。深圳证券交易所的询证函要求，公司净利润增长的原因应结合本行业的发展趋势和同行业可比上市公司的财务状况进行解释，是否符合行业趋势应结合经营收入、经营成本、各产品毛利率和存货周转率进行解释。同时，它还要求在期末检查公司的存货是否有减值迹象。

经过去年上市公司的商誉风险后，监管机构对商誉减值的关注也越来越多，特别是对于游戏和电影公司，交易所对这些公司并购后的经营状况和细节有严格的监管。深圳证券交易所最近发布的2018年上市公司年报分析报告指出，资产减值损失对净利润有很大影响。去年，深圳企业的商誉下降了1278亿元，同比增长近四倍。

根据深圳证券交易所向三吴互联网发出的询证函，三吴互联网收购深圳道喜科技有限公司(以下简称“深圳道喜”)产生商誉6.52亿元，本期计提减值4.36亿元。深圳道喜2018年营业收入为7700万元，同比下降39.02%，收入主要来自两个游戏:霸王战和城防。然而，在过去两年上述游戏的活跃用户数量持续下降的情况下，公司预测2019年至2023年深圳道喜的营业收入增长率将分别为-2.36%、6.67%、6.88%、6.44%和6.05%。深交所要求35互联网结合新的游戏储备和在线计划来说明营业收入增长率预测的合理性。巨力文化、暴风集团、天船文化等文化影视公司都在询问商誉的减值情况。

此外，现金流与营业收入的不匹配、偿付能力、重大纠纷和诉讼等。，这对企业的未来发展有影响，也受到交易所的关注。

提高上市公司信息披露质量

在年报的询函中，除了标准问题外，董今年还对的年报提出了质疑，并发表了“不忠实”的声明。据英国《金融时报》记者不完全统计，十余家上市公司董表示，“无法保证年度报告内容的真实、准确和完整，也无法确定是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。”

据了解，2013年信息披露直通车改革后，以询证函形式出现的监管现象逐渐成为资本市场监管的重要手段。数据显示，2016年约有666封财务报告询证函，约有470封并购询证函，约有646封其他类型询证函；2017年，共有712封关于财务报告的询证函、333封关于并购的询证函和908封关于其他类型的询证函。

上市公司掩盖自身发展和经营状况、粉饰业绩的行为，不利于上市公司和资本市场的长期高质量发展。在预测中，一些上市公司的业绩是盈利的，这推动了股价的上涨。几个月后，业绩突然发生变化，股价暴跌，给投资者带来巨大损失。

前海开源基金首席分析师杨德龙表示，年报是投资者了解上市公司的重要渠道。保持年度报告的客观性和独立性非常重要。这也体现了监管当局的严格监管态度，能够有效保护中小投资者的利益。今年以来，上市公司年报监管更加严格，查询一些行业中存在“雷公”或重大偏差的公司，有利于投资者做好预期管理，纠正上市公司的错误行为。