降息成重要选项？国常会再出多项支持小微融资政策 降低利率

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又是一波支持民营企业和小额融资的重磅政策！ 据中国政府网消息，6月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施，决定开展深化民营小微企业金融服务综合改革试点；支持扩大知识产权质押融资和制造业信贷，促进创新和实体经济发展；决定扩大高等职业院校奖学金和助学金的覆盖面，提高补助标准，设立国家中等职业教育奖学金。

本次全国例会的“重点”是部署新一轮支持民营企业和小微企业融资的重大举措。让我们先来看看这次会议支持民营企业和小微企业融资的重要政策:

1.确保小微企业的实际融资成本进一步降低。主要有三个方面:一是深化利率市场化改革，明确提出“完善商业银行贷款市场的利率市场化机制，更好地发挥贷款市场的利率市场化对实际利率形成的导向作用”。其次，应鼓励银行降低贷款附加费，以确保小微企业的融资成本降低。三是落实小微企业融资担保减费、奖补政策，降低再担保率，引导担保费进一步降低。

2.明确指出，今年金融机构为小微企业发行的金融债券规模要大大超过去年，力争达到1800亿元以上。

3.首次提出中央政府采取以奖代补的方式，支持部分城市开展为期三年的试点，深化民营和小微企业金融服务综合改革。

4.会议建议，应引导银行为知识产权质押贷款制定单独的信贷计划和特别评估激励措施。不良率高于各类贷款不良率3个百分点以内的，不得作为监督考核扣分的因素。

5.鼓励大银行完善贷款评估机制，设立专项激励机制，确保今年全部制造业贷款、中长期贷款和信用贷款余额明显高于上年。

民生银行首席宏观研究员文彬对记者表示，从总体上看，这些政策中有一些是通过进一步的市场化改革，而另一些则是在深化原有政策。当前，进一步强调对民营企业和小微企业的融资支持是必要和适时的。在全球经济放缓和外部不确定的背景下，为确保国内经济稳定健康发展，支持民营企业和小微企业融资将在下一阶段经济稳定增长中发挥至关重要的作用。预计私营企业和小微企业融资困难、昂贵和缓慢的问题将在未来发生重大变化。

小微企业金融服务仍存在六大突出问题

自去年以来，为了缓解民营企业和小额信贷的困境，一系列政策组合冲击推动了民营企业和小额信贷服务增加、扩大和降低成本。根据最新数据，截至2019年5月底，全国普惠性小微贷款余额(包括每户信用不足1000万元的小微企业贷款和个体工商户及小微企业贷款)为10.3万亿元，同比增长21%，增速比去年年底高5.8个百分点。1-5月，增长8169亿元，同比增长4714亿元。

在这一轮包容性金融发展中，大型国有银行发挥了主导作用。五大国有银行对普惠小微企业贷款同比增长23.7%，大部分年度计划已经完成，平均利率4.79，同比下降0.65个百分点。

然而，尽管去年以来中国在普惠金融发展方面取得了不少成绩，小微企业的金融服务有所改善，但民营企业和小微金融服务仍是中国金融服务的薄弱环节。

最近，央行和银监会发布的《中国小微企业金融服务白皮书》首次指出，当前小微金融服务主要存在六大突出问题:

1.小微企业融资受宏观经济影响较大；

2.金融机构的组织体系和服务能力有待提高；

虽然大中型商业银行普遍建立了普惠金融部门和小微企业特许经营，但差别化信贷管理政策、信贷审批权限、尽职调查和豁免、考核激励等制度安排尚未完全落实，基层贷款人员对小微企业仍存在“不贷、不贷、不贷”的问题。金融机构仍然严重依赖政府信贷，“依赖大家庭”和“吃快餐”的想法还没有从根本上被扭转。

3.小微企业的弱质影响了金融服务的可持续性；

数据显示，中国中小企业的平均寿命约为3年，约三分之一的小微企业在成立3年后继续正常运营。美国中小企业的平均寿命约为8年，而日本中小企业的平均寿命为12年。

4.多层次资本市场建设和直接融资服务有待完善；

与发达经济体相比，中国资本市场和其他直接融资体系在服务小微企业方面功能不足。股权融资市场以大中型企业为主，中小企业如中小板和创业板门槛高，限制条件多。新三板存在流动性不足、定价功能不完善、生态失衡、预期不明确等问题。

5.政策保障体系的支撑作用没有充分发挥；

大多数政府担保公司的放大倍数不到2倍，一些担保机构存在资金不足和“不支付”等问题，不能真正发挥金融资金的杠杆作用。一些政策性担保机构偏离担保主业，重点支持中小企业，担保率高，偏离了支持小微企业的方向。

6.社会信用体系和经营环境需要优化；

债权人保护法律制度和信用惩罚机制不健全，一些地区和行业仍存在逃废债务行为。目前，我国国有企业和民营企业在实施竞争中立方面还存在一些障碍。民营企业和小微企业在业务发展中仍面临隐性障碍，在市场竞争中处于相对弱势的地位。

因此，全国人大常委会部署的新一轮支持民营企业和小微企业的许多政策措施，都是为了解决上述突出问题。

很明显，大银行三类贷款余额明显高于上年

解决民营企业和小微企业融资难的问题，基本思路是从“量”和“价”两个方面入手。就“数量”而言，增加融资资源向民营企业和小微企业倾斜是大势所趋。在这个国家的定期会议上，在这方面也有许多新的部署:

一方面，会议提出支持中小企业通过债券和票据筹集资金。完善商业银行服务小微企业的监管评估方法，提高银行对小微企业的贷款能力。今年，金融机构为小微企业发行的金融债券规模将大大超过去年，力争达到1800亿元以上。

另一方面，会议指出，引导银行对知识产权质押贷款实行单独信贷计划和专项考核激励，如果不良率高于各类贷款不良率3个百分点以内，不得作为监督考核的扣减因素；探索打包质押和组合质押，拓宽质押的范围和处置方式。同时，会议要求调整和优化贷款结构，增加对制造业和服务业的信贷供应。鼓励大银行完善贷款评估机制，设立专项激励机制，确保今年全部制造业贷款、中长期贷款和信用贷款余额明显高于上年。

文彬表示，目前，银行在发放小额贷款时，通常会优先考虑房地产抵押贷款和第三方担保。知识产权质押虽已被探索，但所占比重很小，主要是因为知识产权和专利在银行风险管理中难以评估和定价。然而，拥有知识产权和专利的科技小微企业是未来高质量经济发展的主力军，因此如何将金融资源引入这些领域需要探索。单独的知识产权质押贷款计划有利于引导银行更好地评估和管理知识产权质押风险，从而更好地支持科技型小微企业的发展。

此外，调整小微贷款不良贷款容忍度监管考核指标，明确“不良率高于各类贷款不良率3个百分点以内，不能作为监管考核的扣分因素”，也符合银行对小微贷款的实际需求。数据显示，截至2019年5月底，全国金融机构中每户信用低于1000万元的小微企业不良贷款率为5.9%，比大企业高4.5个百分点，比中型企业高3.3个百分点。

“小微贷款的不良率很高。如果严格按照监管评估的要求执行，银行分支机构对小额信贷就没有多大热情。因此，改进监管评估方法将有助于提高基层网点发放小额贷款的积极性。”文彬表示，下一步是进一步降低小微企业贷款的风险权重，从而缓解银行的资金压力，允许银行向小微企业投入更多资源。

确保融资成本再次下降:降息可能成为一项重要的政策选择

在降低小微企业融资成本方面，本次中国例会也有政策安排。会议指出，下一步要坚持实施稳健的货币政策，保持适度从紧，根据国际国内形势变化适时进行预调微调，保持合理充裕的流动性，确保小微企业贷款实际利率进一步下调。

至于如何从“价格”方面降低小微企业的综合融资成本，国务院提出了三条途径:

一是深化利率市场化改革，完善商业银行贷款市场的利率市场化机制，更好地发挥利率市场化对实际利率形成的导向作用。

其次，应鼓励银行降低贷款附加费，以确保小微企业的融资成本降低。

第三，实施减免收费和奖励小微企业融资担保的政策，充分发挥国家融资担保基金的作用，降低再担保率，引导担保费用进一步降低。

具体而言，在利率市场化改革中，央行自今年以来频频发布利率调整信号。此次中国例行会议再次明确提出“商业银行贷款市场的利率市场化机制”有待完善，这可能意味着人民币贷款最优惠利率(lpr)。根据央行此前披露的利率整合思路，未来很有可能取消贷款基准利率，因此lpr将在银行贷款定价中发挥更大作用。

许多分析师指出，自去年以来，央行向市场注入了大量流动性，但商业银行的贷款报价仍按基准贷款利率操作。央行的政策利率和市场利率均有所下调，但民营企业贷款报价仍与基准利率挂钩，导致货币政策传导机制不畅。因此，应通过深化利率市场化改革，使央行政策利率向信贷市场利率平稳传导，通过增加流动性和调整政策利率，有效降低小微民营企业等实体经济部门的利率水平。

中国银行国际金融研究所6月26日发布的《2019年第三季度经济金融展望报告》(以下简称《报告》)指出，“稳增长”仍是当前中国货币政策的重点，民营小微企业融资难问题尚未得到根本解决，货币政策有必要加强反周期调控。一方面，充分利用结构性货币政策工具，保持合理充裕的流动性；另一方面，降低利率的需求增加了，人们更加关注引导银行下调最优惠利率。

“目前，降息对引导企业融资成本的下行效应将更加明显。”据《报告》称，今年以来，由于各种因素的影响，金融机构贷款加权利率不但没有下降，反而有所上升，凸显了当前量化货币政策工具面临的困难。主要经济体最近推出的降息举措也为中国实施基于价格的监管创造了条件。预计降息将逐渐成为货币政策操作的重要选择。预期降息将遵循以下路径:降低各种结构性货币政策工具(如tmlf和mlf)的利率→降低omo操作利率→降低lpr利率。

哪些城市可以成为深化民营企业小额金融服务改革的试点？

值得注意的是，在这次全国会议上，有许多新政策要求“增加”对私营企业和小型及微型融资的支持。其中，“深化民营小微企业金融服务试点改革”的新提法备受关注。

会议决定，中央政府应支持部分城市以奖励代替补贴的形式，对民营企业和小微企业金融服务进行为期三年的试点改革，探索扩大民营企业和小微企业融资规模、提高便利性、降低融资成本、完善风险补偿机制、创新金融服务等方式，引导更多金融资源支持小企业、帮助小企业。

目前，还不知道哪些城市被纳入改革试点范围。然而，仍然有先前新闻的痕迹。

最近，上海、北京、四川等地相继出台了各自的实施方案，提出了具体的量化指标，并结合本地区的特点，提出了有针对性的缓解小微企业融资困难的措施。例如，上海提出了19项措施，北京最近发布了《北京市全面深化民营小微企业金融服务行动计划(2019-2020)》，四川最近发布了《四川省金融与金融互动奖励基金管理办法》，制定了32项具体金融奖励措施，引导金融支持实体经济发展。

此外，根据国家发展和改革委员会的官方网站，今年年初，国家发展和改革委员会财政部组织了一次关于深化民营和小微企业金融服务的交流会议。会上，天津、杭州、台州、泉州就深化民营小微企业金融服务交流了经验和做法。

文彬指出，中央政府以奖励代替补贴的形式支持一些城市开展改革试点。实际上，就是要解决民营企业和小微企业面临的融资难、融资贵、融资慢的问题，支持地方政府发挥各种优势，探索完善担保机制的途径，满足小微企业个性化、差异化的金融需求，从而提升其为民营企业和小微企业提供综合金融服务的能力。

此外，为促进人力资源质量的提高，培养更多技能型人才，会议决定从今年起，将国家高等职业院校奖学金名额从5000个增加到15000个；国家励志奖学金的覆盖面增加到3.3%；国家助学金覆盖面扩大到23.7%，学生人均资助标准由3000元提高到3300元，同时提高了本科生的资助标准。与此同时，将设立国家中等职业教育奖学金，从今年起每年奖励2万人，标准是每个学生每年6000元。上述政策平等对待所有类型的职业学院，包括公立和私立。