美联储降息鸽声嘹亮 欧央行再发刺激信号!全球将进入宽松时代?

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自今年年初以来，“鸽子”的声音在世界各地都有，西方国家的中央银行正在为其脆弱的经济结构开出“刺激处方”。

北京时间20日凌晨2点，美联储联邦公开市场委员会(fomc)宣布利率将保持不变，从2.25%降至2.50%，这与市场预期一致。

上述决议宣布后，商志研究所的“美联储观察”工具显示，市场预计美联储将在下月末的会议上降息，降息的可能性最高为25个基点。

图片来源:商志研究所“联邦储备观察”

此前，欧洲央行行长德拉吉也发出了宽松的信号，称欧洲央行可能“增持”新的经济刺激措施，并扩大其2.6万亿欧元量化宽松计划的规模。

在这方面，特朗普还“嫉妒地”表示，欧洲的经济刺激政策对美国“不公平”。

欧美的态度给市场注入了一针强心剂，全球资本市场走出了“吃药”的浪潮。

决议宣布后，美国股市的三大指数都变成了红色:

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金价一度上涨近9美元:

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美国债券收益率已经下降，10年期美国债券和3个月期美国债券的收益率继续上下颠倒:

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历史表明，美国债券收益率的反转将不可避免地引发降息周期

联邦公开市场委员会在其政策声明中表示:“自5月会议以来收到的信息显示，美国就业市场依然强劲，经济活动正以温和的速度增长。平均而言，最近几个月就业增长保持稳定，失业率保持在较低水平。尽管家庭支出的增长似乎比今年早些时候有所反弹，但企业的固定投资指数一直疲软。根据12个月的数据，总体通胀率和核心通胀率(不包括食品和能源)都低于2%。”

“联邦公开市场委员会认为，最有可能的结果是经济活动继续扩大，劳动力市场继续强劲，通货膨胀率接近美联储2%的目标，但这一前景的不确定性增加了。”鉴于这些不确定性和适度的通货膨胀压力，联邦公开市场委员会将密切关注即将发布的经济数据对经济前景的影响，并将采取适当行动保持经济扩张，保持劳动力市场强劲，通货膨胀率接近2%的目标。”声明补充道。

根据美联储6月份的“点阵图”，八名联邦公开市场委员会成员同意今年降息一次，八名成员认为当前利率应在年内保持不变，一名成员甚至认为利率应继续上调。

尽管美联储内部存在分歧，但市场目前对10年期美国债券和3个月期美国债券收益率上下颠倒的现象感到担忧。过去的经验表明，这将标志着美国经济即将陷入衰退。

一些经纪研究报告还分析称，从历史上看，10年期和3个月期美国债券收益率的每一次上下颠倒都会引发美联储的一轮降息。

图片来源:中信建投

此外，CICC在研究报告中指出，自5月会议以来，美国经济增长持续疲软，通胀预期下降:

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五月份美国劳动力市场的新工作岗位很少；

图片来源:CICC宏

在本世纪的两轮降息中，美国股市都处于熊市

既然市场要求美联储进入降息周期，那么美国股市在最近两个降息周期的走势如何？

《国家商报》记者梳理后发现，在过去两次降息周期中，美国股市全部跌入熊市。

美联储最近一轮降息始于2007年9月18日。当时，为了抵御次贷危机引发的全球金融危机，美联储在同一天降息50个基点。本轮降息经历了12次降息，从2007年9月18日至2008年12月16日，利率从5.25%下调至0.50%。

Wind financial terminal数据显示，在这一年零三个月的降息周期中，S&P 500指数在316个交易日内下跌了38.16%，与周期高点的最低距离下跌了53%。同期，道琼斯指数下跌了33.42%，与周期高点的最低距离下跌了47.5%；纳斯达克指数下跌了38.42%，与周期最高点的最低距离下跌了54.7%。

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金融危机前的最后一轮降息发生在本世纪初互联网泡沫破裂之后。2001年1月3日，为了抵御互联网泡沫破裂造成的经济下滑，美联储也在同一天降息50个基点。本轮降息周期从2001年1月3日持续到2003年6月25日，利率从6.5%下调至1%。

Wind financial terminal数据显示，在两年半的降息周期中，S&P 500指数在620个交易日内下跌了24%，最低达到768.63点，较周期高点下跌了53%。同期，道琼斯指数下跌15.35%，最低触及7197.49点，从周期高点下跌44.4%；纳斯达克指数下跌了30.07%，达到1108.49点的最低水平，比周期高点下跌了59.5%。

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欧洲央行发布了一个宽松的信号

《国家商报》记者也注意到，不仅美国，欧洲央行19个成员国的经济增长也令人担忧，市场参与者也在密切关注欧洲央行关于货币政策的言论。

北京时间18日，欧洲央行行长马里奥德拉吉(Mario Draghi)为该行现有的政策工具辩护称，如果通胀未能达到目标，欧洲央行可能会再次降息或进一步购买资产。德拉吉表示，如果未来几个月经济形势恶化，欧洲央行将宣布新的刺激计划。

德拉吉还表示，“如果通胀无法回到目标水平，欧洲央行将再次放松政策。这增强了市场对欧洲央行将在未来几周提供进一步刺激的预期。”

自2011年主权债务危机以来，欧洲央行宣布了一系列提振通胀、确保价格稳定的措施，这也是欧洲央行的核心目标。这些措施包括降低利率、购买公司和政府债券，以及向银行提供更便宜的贷款。2018年下半年，当欧元区复苏时，欧洲央行决定取消一些刺激措施。然而，欧洲央行最近采取的稳健措施表明，该行取消对欧元区的支持可能为时过早。相反，欧元区经济需要欧洲央行的进一步干预。

《国家商报》记者还注意到，13日，欧统局宣布，欧元区4月份经季节性调整的工业产出较上月下降0.5%，同比下降0.4%；4月份，欧盟工业产出环比下降0.7%，同比下降0.1%。投资者信心指数的急剧恶化主要是由于英国退出欧盟的影响和欧盟选举结果的右偏。其中，德国投资者信心跌至-0.7，这是自2010年3月以来首次进入负区间。受贸易争端影响，德国汽车制造业经历了急剧下滑。