特朗普挥舞贸易大棒 各国央行却在悄悄做一件事……

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自4月份以来，金价一直在向下波动，甚至在5月21日跌至1，270美元以下。然而，美国对世界上许多国家挥舞着巨大的贸易大棒，这给全球经济增长带来了压力。

就在上周，金价突然反弹，连续五个交易日上涨，今天继续上涨1.10%，一度超过1340美元。到目前为止，黄金价格已经从之前的低点反弹了4.68%，达到三个多月以来的新高。

在金价大幅上涨的背后，各国央行不断增持黄金以规避风险。

今年第一季度，全球央行增加了黄金储备，购买了145.5吨黄金，这是过去六年来最大的一次购买。

黄金迎来阶段性反弹

一些分析师指出，从技术角度来看，在上周五突破1290整数关口后，金价上行趋势加快，大洋线突破下行趋势线。这表明黄金价格看涨，回报强劲。

当黄金价格持续上涨时，etf的地位——全球最大的黄金ETF spdr gold trus——已经爆发了。根据中银国际的研究报告，6月3日，spdr黄金trus头寸激增16.6吨，增至759.65吨，为2016年7月6日以来的最大增幅，近两个月达到新高。

根据商品期货交易委员会的最新数据，截至5月28日的一周，基金经理黄金期货的净多头头寸从上周的15，937手增加到26，274手。增加的多头头寸有一半以上来自空总部的补充，空总部的总数减少了6009个。此外，还有新的购买，多头头寸总数增加了4，328个批次。

数据来源:风

在股市方面，今日a股黄金概念股整体上涨1.69%，其中银泰资源有每日涨停。

太平洋证券认为黄金仍然是防御部门的首选。美国债券收益率再次上下颠倒，全球经济和贸易冲突的升级将是支撑因素。

自5月份以来，金价明显上涨，这主要反映了金融市场对日益紧张的全球贸易环境的紧急反应。美国和其他地区对疲弱经济数据的预期增强，这促使大量避险基金涌向黄金市场。

商界贵金属分析师叶建军表示:“一方面，由于美国单方面任意征收关税，使全球经济环境变得不确定，特别是最近出人意料地宣布计划对墨西哥进口产品征收新关税，美国于6月10日对墨西哥出口美国产品征收5%的关税，迫使墨西哥加强对美墨边境的控制。美国政府不按常规办事，不按规则玩牌，将对美国出口商品的关税视为施加外部压力的工具，这让资本市场(如股市资本)心有余悸，资本市场的风险厌恶情绪上升；另一方面，美联储货币政策例会将于北京时间6月20日举行。布拉德是美联储内部投票委员会的温和派成员，他表示美联储可能需要“尽快”降息以提振通胀。市场预期美联储将大幅降息，并看涨黄金。”

中国建设银行金融市场交易中心研发部主任陆在接受《商业日报》电话采访时表示:“这波金价上涨主要是受美国货币政策短期调整前的推动。”然而，在它看来，美联储货币政策的调整比实际经济运行要快。基于美国金融周期处于顶端的基本判断，在实体经济出现衰退迹象之前，货币政策下调和利率上调的大方向并没有被完全抛弃。

澳大利亚拉开了降息的帷幕

美联储的降息预期将会加强

在美联储下一次决定利率的两周前(北京时间6月20日)，圣路易斯的美联储主席布拉德在一次讲话中表示，美联储可能很快就有理由降息以提振通胀。全球贸易紧张和美国通胀疲软使得美国经济增长的风险不断上升，美联储的降息“可能很快得到保证”。与此同时，3个月至10年期美国关键债券收益率曲线的反转也支持降息。

截至北京时间昨日凌晨，美国10年期国债收益率再次跌破2.1%，盘中一度触及2.064%的低点。此外，特朗普周五突然宣布，他将从6月10日起对所有出口到美国的墨西哥产品征收5%的关税。这一消息导致10年期美国国债收益率在北京时间周一下午跌至2.1%以下，随后小幅反弹。

数据显示，5月份，10年期美国国债收益率下降了约37个基点，6月份第一个交易日又下降了6个基点。6月3日，两年期美国国债收益率跌至1.82%的18个月低点；30年期美国国债收益率一度跌至2.52%，为2016年11月以来的最低水平。

布拉德认为，美联储“预计经济增长将放缓，由于全球贸易体系的不确定性，经济放缓的程度可能比预期的更严重。”此外，通胀和通胀预期低于目标水平，美国国债收益率曲线发出的信号似乎表明，当前政策利率定得过高。

黄成珠宝公司的高级交易员江易珈对《国家商业日报》表示，首先，从货币政策的角度来看，这是美联储停止加息的一个机会。从总体环境来看，黄金价格自年初以来一直保持在相对稳定的水平，这主要是受货币政策的影响。然而，美国经济数据的强劲增长削弱了市场在货币政策中的支撑作用。

最新的芝加哥商品交易所集团的“美联储观察”显示，在6月份，美联储降息的概率已经上升到16.7%，而年度降息的概率已经达到94.1%。周四，美联储副主席理查德·克拉里达(richard clarida)表示，如果经济放缓的实际风险高于美联储目前的预期，政策制定者就准备调整政策，采取更宽松的政策。

北京时间6月4日，澳大利亚储备银行宣布将现金利率下调25个基点至1.25%。这是澳大利亚央行自2016年8月以来首次降息，以应对疲弱的通胀和经济增长，以及不断上升的失业率。

澳大利亚储备银行在其政策声明中指出，尽管全球贸易争端造成的下行风险有所增加，但全球经济前景仍然合理；国际贸易增长仍然疲软，不确定性的增加影响了一些国家的投资意向；大多数发达经济体的通货膨胀率仍然很低，失业率很低，工资增长也在加快；全球金融形势依然宽松；长期债券收益率和风险溢价非常低；在澳大利亚，长期国债收益率处于历史低点；银行融资成本也在进一步下降，货币市场利差完全逆转了去年的增长；澳元在过去几个月中略有贬值，目前在最近的窄幅波动范围内处于较低水平。

值得注意的是，6月4日，法国30年期政府债券收益率降至1.2%左右，为2016年底以来的最低水平。

日本央行行长黑田东彦几天前表示，全球经济仍面临不确定性，包括贸易紧张和英国退出欧盟。持续的低利率将改变金融机构的风险偏好，从而影响金融稳定。日本银行的政策评论家樱井也表示，如果经济形势发生变化，可能有必要考虑进一步放宽政策；如有必要，应采取措施减少宽松政策的负面影响。

江易珈说:“最近，美国的一些经济数据相对疲软，这再次加深了市场的印象。这是一个巨大的货币政策影响。我个人的看法是，利率拐点尚未到来，但它将保持目前的水平。美联储将继续关注主要经济指标，以衡量货币政策是否适当，这无疑从另一个角度支持了黄金市场。”

中国银行国际金融研究所研究员范若英在接受《国家商报》采访时表示，最近，澳大利亚、新西兰、印度等国相继开始降息，货币政策开始松动。总体而言，全球流动性开始由不足向相对宽松转变，拐点逼近，美国国债收益率明显下降。

范若英表示，在这种背景下，中国的货币政策得到了更多的调控。考虑到“稳定增长”是当前中国货币政策的重点，未来更有可能进一步加强货币政策的反周期调控。

许多央行都在购买它

关注当前，你如何看待黄金的配置价值？

2016年，在英国退出欧盟和美国总统大选之后，黄金在一段时间内被“突显”，然后又恢复沉默，这似乎淡出了投资者的视野。其价格表现更像是消费品，围绕固定中心在狭窄范围内波动，市场也对黄金的配置价值有所怀疑。那么有必要分配黄金吗？建行金融市场交易中心的答案是1300美元以下，这是今年9月前的较好配置点。

“从技术角度来看，黄金看涨期权的当前价格非常低，黄金价格接近临界点，在技术关口上涨的可能性相对较大。”卢逸风表示，“在今年第三季度之前，当美国经济没有出现明显下滑时，金价将呈现波动性上升趋势。此外，在突发风险事件的情况下，不排除金价可能突破。”

值得注意的是，目前所有央行都在购买黄金。5月2日，世界黄金协会(wgc)发布了2019年第一季度黄金需求趋势，显示今年第一季度，全球央行增持黄金储备，买入145.5吨黄金，为过去6年第一季度的最大买入量。

根据国际货币基金组织(imf)的数据，在这些增持黄金的央行中，主要买家是俄罗斯、中国、哈萨克斯坦和印度。

俄罗斯央行在2019年第一季度购买了55吨黄金。去年，俄罗斯央行购买了274吨黄金。

印度银行购买了12.12吨黄金。2018年，印度银行将其黄金储备增加了约42吨。截至今年第一季度，印度的黄金储备达到近612吨的历史高点。

Wgc指出，黄金不仅是实现资产组合多元化的工具，也是一种安全、流动性好的资产，符合央行的需求。世界黄金协会(World Gold Council)市场情报主管阿利斯泰尔休伊特(Alistair hewitt)表示:“我们看到，各国央行的强劲需求仍在继续。我们预计中国央行今年的购买行为将是好的，但如果能达到2018年的水平，我将感到意外。”

以中国人民银行为例，自去年12月以来，中国的黄金储备已连续5个月增加。其中，2018年12月、2019年1月、2019年2月、2019年3月和2019年4月的黄金储备分别为5956万盎司、5994万盎司、6026万盎司、6062万盎司和6110万盎司。一些分析师告诉《国家商业日报》(micro-signal: nbdnews)，黄金具有良好的安全性和流动性，是央行实现资产多元化的重要工具。与主要国家相比，中国黄金储备的规模和比例较低，未来空空间仍将有所增加。

华泰证券表示，在当前环境下，整个市场的风险偏好仍有可能下降。在美国和世界经济增长放缓的预期下，世界主要经济体的货币政策继续宽松，空和黄金的配置价值增加。最近，人民币汇率下跌，国内金价走势强于海外，这也有利于国内黄金权益资产。

江易珈在接受《国家商报》采访时表示，随着5月份金价上涨，黄金交易量明显上升，尤其是最近三个交易日，这意味着黄金价格可能在短期内保持在一个相对较高的水平。未来，在货币政策和全球贸易摩擦的背景下，应该说金价很有可能保持在目前的高位或进一步上涨。“然而，从个人投资的角度来看，我们仍需警告投资者，逢低干预是合适的。短期而言，追逐高点可能是短期的。”

阿姨们还没表演吗？

事实上，对黄金价格最敏感的是中国的阿姨们。作为多次金价背后的驱动力，你这次入市抢购了吗？

“今天的金价是几个月来最高的，与前期相比上涨了20多块。不过，销量并没有太大变化。”当《国家商业日报》(micro signal: nbdnews)的一名记者作为消费者参观一家金店时，其中一家金店的导购员这样说。

这与华尔街投资银行在2013年获得空黄金时的情况不同。在金价上涨的环境下，记者走访的几家金店基本上没有顾客，大商店只有322名店员，有些冷清。然而，黄金珠宝公司的一些员工告诉《国家商业日报》(micro-signal: nbdnews)，总体而言，同期黄金珠宝的销量有所下降。

在一家金店，记者遇到了一位前来购买黄金的中年妇女。当得知近期金价连续上涨是近期高点时，对方表示要等待！“都涨了这么多，我等着。”