八成上市酒企业绩持续高增长 “大鱼吃小鱼”显现

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自2015年的微弱复苏以来，白酒行业的繁荣周期已经持续了4年多。在过去的四年里，贵州茅台(600519，sh)和五粮液(000858，sz)的净利润翻了一番。

今年，白酒行业的关注度不断上升，贵州茅台和五粮液年度股东大会的参会人数达到新高。市场上，洋河、郎酒、汾酒等高端白酒的价格持续上涨。

然而，随着名酒企业销量的提高，行业分化也在加剧。今年1-4月，国内白酒企业亏损持续扩大。业界对该行业的未来发展也有一些不同的看法。五粮液集团党委书记、董事长李曙光认为，白酒行业结构性繁荣的增长周期将长期保持。盛初集团董事长王朝成认为，超高端白酒和高端白酒的持续涨价是不可持续的。

问题1:白酒行业的淘汰赛进入高潮了吗？

目前，以贵州茅台和五粮液为代表的白酒行业受到了外界的广泛关注。在市场上，茅台酒的供应仍然短缺。在5月29日的贵州茅台股东大会上，出席的股东和代理人多达4500人，这是a股历史上的一个奇迹。

五粮液近日宣布调价，随后洋河、郎酒、汾酒等名酒宣布跟进。高端白酒价格持续上涨，白酒行业似乎呈现出蓬勃发展的趋势。

李曙光认为，白酒行业正处于结构性繁荣时期，白酒企业需要向市场和消费者提供更多、更好、更高质量的产品。

根据两家主要白酒公司的年报数据，贵州茅台去年实现利润总额508.28亿元，同比增长31.2%。去年，贵州茅台的总利润约占白酒行业总利润的40%。去年，五粮液的总利润达到186.07亿元，同比增长38.94%，明显快于行业平均增长率。

除茅台和五粮液外，去年社德酒、口子窖、方水晶和山西汾酒的业绩增长率也明显高于行业平均水平。然而，在白酒上市公司中，一些公司去年的业绩增长低于行业平均增长率。去年，伊利特、英佳、金辉、青青稞等白酒上市公司的利润总额增速也明显低于行业整体水平。

“今年1-4月，全国规模以上白酒企业1176家，累计销售收入1990.71亿元，同比增长8.39%；累计实现利润518.22亿元，同比增长25.48%。”5月31日，中国酒类协会副主席、秘书长宋树宇在2019中国白酒峰会上表示，今年前4个月，亏损白酒企业达到136家，亏损11.56%，亏损企业累计亏损3.97亿元，同比增长6.30%。

一方面，白酒行业收入和利润总额持续快速增长；另一方面，2019年，规模以上企业数量减少，企业亏损增加，白酒行业正在加速强势品牌在行业中的集中。

问题2:名酒价格能继续上涨吗？

"目前很难找到一瓶茅台."茅台集团董事长兼总经理、党委书记李保芳在2019中国葡萄酒峰会上表示，茅台必须提供优质服务，不能随意调价。由于茅台是行业的领头羊，因此存在“天花板”效应。如果价格随意变动，可能会引起连锁反应，影响行业的稳定发展。

尽管天妃茅台(53度500毫升天妃茅台)的出厂价和零售终端建议价格没有变化，但其实际市场价格一直保持在2000元/瓶，而且仍在上涨。“茅台已经卖了2300元。”泸州老窖董事长刘淼说。

由于茅台的供需仍然紧张，甚至连一瓶都找不到，许多名酒最近也涨价了。

“这一轮涨价的触发因素是茅台价格居高不下，而五粮液的新产品价格相当高。”一些白酒行业分析师表示，今年第一季度白酒企业业绩高速增长，加上淡季名酒价格集中上涨，表明白酒企业对市场前景的需求持乐观态度，名酒有意通过提价提升品牌形象。

然而，一方面，著名的葡萄酒企业掀起了价格上涨的浪潮，另一方面，行业亏损扩大。

李保芳认为，白酒行业目前的发展环境是否良好，是否存在压力，取决于产品质量。好东西是卖不出去的。今后，茅台将努力扩大产能，缓解市场压力。在未来，房地产酒将不会被淘汰，并将长期存在。

对于高端白酒价格上涨，王朝成认为，2019年超高端白酒和高端白酒价格上涨是不可持续的，原因包括经济形势、居民收入等诸多因素。

然而，中泰证券首席经济学家李迅雷在接受《商业日报》采访时表示，除了经济形势和居民收入，还有许多因素影响着白酒价格。根据他个人的判断，未来高端白酒的价格将继续上涨。

编辑梁潇