上海清算所董事长谢众：债券市场在提升债务可持续性方面有突出优势

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近日，上海清算所董事长谢忠应邀出席博鳌亚洲论坛2019年年会，并在“债务度”子论坛上发表演讲。

谢忠认为，一国的杠杆率和债务水平在国内外都有深入的讨论，一致的看法是没有绝对值。从债务可持续性的角度来看，债务的可持续性越强，对债务的容忍度就越高。中国债券市场是一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场，在提高债务可持续性方面具有突出优势，可以发挥更大作用。

谢忠认为，首先，债券融资与银行贷款相比，成本节约效果明显。据统计，银行间债券市场的非金融企业债务融资工具为实体企业节省了5500多亿元。目前，实体企业债券融资仅占社会融资规模的10 %, of/きだよ/.仍有较大增长其次，债券市场可以通过使用衍生品来提高流动性。去年，中国人民银行推出了民营企业债券融资支持工具，第三方创建了信用风险缓释证书，以增加民营企业债券发行过程中的信用。投资者对私营企业债券的接受程度很高，市场流动性变得活跃。虽然中国的利率和汇率信用衍生产品有一定的规模，但与国际市场相比还有很长的路要走。第三，中央对手方清算机制的成本节约效应值得高度重视。市场参与者可以在风险资本计算方面享受优惠政策，用合格的中央交易对手的合同取代原来的双边交易对手。据初步测算，根据相关监管政策，上海清算所现有的商业银行中央交易对手清算业务节省的风险资本约为1000亿元。最后，债券市场继续推动改善便利性的创新。例如，到期和违约债券的流通和转移机制可以为现有投资者提供退出渠道，有利于债券违约后的规范化和市场化处置。又如，“债券互联”成功探索了互联互通机制，对进一步扩大跨境互联互通、深化国内市场互联互通具有借鉴意义。

据悉，“债务度”分论坛邀请的讨论嘉宾有瑞士联合集团合伙人、独立董事、前国际金融协会主席查尔斯·达勒(Charles Dalale)、中国进出口银行董事长胡晓炼、日本银行前副行长钟、美国商品期货交易委员会前主席、普利茅斯石创始人兼董事长兼CEO詹姆斯·、国家外汇管理局副局长宣长能、清华大学国家金融研究所所长、前国际货币基金组织副总裁朱民。全国广播公司财经频道主持人宋马丁主持了本次论坛的讨论。