沪指在年线附近将横盘整理

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⊙西部证券(002673，诊断股票)王良星

在春节期间外部市场表现强劲的推动下，a股节也迎来了一个良好的开端。上证综指跳涨空，并向上震荡，逼近3300点关口。从盘面上看，虽然大、中、小盘股的操作方式仍有所不同，但各板块之间的活跃转向在一定程度上释放了市场的长期动能。在我看来，在没有明显的外部正面效应的情况下，a股不具备完全反转的条件，近期的强势更多的是基于超卖后的反弹要求，上证综指仍可能在年度线附近反复拉锯战。在操作中，位置应控制在50%左右。建议积极调整头寸结构，及时兑现利润筹码，关注节能环保、无人驾驶、信息技术等新兴产业的优秀品种。

从上周盘面的运行模式来看，有两个特征值得关注。第一个特征是股票型基金的博弈态势持续，这不仅表现在交易量没有得到有效放大，还表现在盘面表现仍然被结构特征所主导。在反弹过程中，银行、保险、房地产等一线蓝筹股大幅反弹，贵州茅台(600519诊断股)和格力电器(000651诊断股)等白马股也大幅上涨。相比之下，市值较小的中小板品种整体增长率相对有限，这意味着长期资本的方向仍以白马板块的权重为主，由此形成的虹吸效应对中小板品种的抑制作用很大，无形中导致市场中长期合作的有效衔接困难。第二个特点是，虽然市场上有相对丰富的长期热点，包括受新闻刺激活跃的熊安新区板块，以及航空空、影视媒体等的舞台实力。，这些热点的持续性和对其他板块的驱动力非常有限，而市场热点的领先上升相对缺乏吸引力，这使得场外基金保持观望态度，增量基金不愿意进入市场，这将不可避免地延迟指数的节奏和反弹

从新闻角度来看，外部市场的强劲表现无疑为a股的强势提供了积极支撑，而国内资本的回暖也确保了a股指数在中短期内没有下跌的基础。一方面，央行继续通过公开市场反向回购向市场注入大量流动性，以维持充足的资金；另一方面，在二级市场上，五支国家队的基金头寸在前期下跌过程中迅速反弹，近期反弹过程中产业资本相对增加，明显起到了稳定和引导市场的积极作用。事实上，这也表明假期前的快速下跌已经基本结束，所以没有必要对市场前景过于悲观。

虽然上证综指不具备下跌条件，但经过这波快速超卖反弹后，短期内继续上涨的势头可能已经开始减弱。这不仅体现在上述两个盘面的工作特性上，而且还有两个技术要点值得注意。首先，在上证综指跌破3100点后迅速反弹的过程中，出现了两次跳跃性的空缺口，此前的下跌缺口得到了充分的补充。在本轮反弹过程中，一直缺乏量化支撑，短期技术反抽的迹象更加明显；第二，黄金分割被用来划分从3587年到3062年的秋季空。目前，上证综指已反弹至0.618的黄金区间，即3300点左右，这也是年度线经过的位置。技术共振带来的压力需要指数在一段时间内通过盘整来充分消化。即使我们退一步再向上看，上证综指60天移动平均线和半年线经过的位置，即3350点附近，基本上与0.5的黄金区间重合，这也将抑制该指数在短期内的持续反弹。因此，预计上证综指将在年线附近适当重复，这将有助于充分消化流动资金，也将有助于为市场前景的持续飙升积累动能。

(执业证书0800611010074)