科创板第一股定价出炉 市场化机制显效

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⊙记者徐伟○编辑孙芳

6月25日晚，科技板块的第一只股票华兴源创宣布了上市价格。本次公司确定的发行价为24.26元/股，相当于2018年稀释市盈率39.99倍(扣除非经常性损益前)，突破主板发行价市盈率23倍的上限。另一方面，非理性报价行为没有出现，表明市场化定价机制已经有效。

如果此次发行成功，华兴源创预计共募集资金约9.73亿元，扣除发行费用9193.3万元，预计净募集资金约为8.81亿元。

根据本次发行公告，华兴源创主承销商华泰联合证券在初始询价期间收到了214名线下投资者管理的1752个配售对象的初步询价和报价信息。剔除无效报价，剔除“高价”后，按10%的比例计算，线下投资者拟购买的股票数量约为920.64万股。其中，由148名发行价不低于每股24.26元的线下投资者管理的1285个配售对象为本次线下发行的有效配售对象，对应的有效申报申购数量为75.81亿股，对应的申购倍数为257.62倍。

根据公告，在询价阶段，报价区间为10.65元/股至31.76元/股。产业基金管理有限公司最低报价为10.65元/股；东海证券有限责任公司自营账户最高报价为31.76元/股。

此次华兴源创科技最终发行价确定为24.26元/股，低于高价位剔除后所有报价的中值和加权平均值的较低值，低于公募、社保基金和养老产品报价的中值和加权平均值的25.26元/股，低于1元。发行价格相当于2018年稀释市盈率39.99倍，而6月24日可比上市公司收盘价对应的静态市盈率达到45.20倍。与发行价格相对应的市盈率比可比上市公司低10%以上。

华泰证券提供的投资报告中给出的估值区间为21.17元/股至25.73元/股。华兴源创这次确定的发行价大约是主承销商估值区间的中间水平。这个发行价格也符合以前大多数证券公司研究部门给出的推荐估值范围。

一些参与调查的机构表示，市场担心，科技股新股的初始供应可能会使报价区间系统性上移，导致发行价偏高。从最终发行价来看，没有出现不合理的报价行为，交易所建立的科技板块发行承销机制充分发挥了机构投资者合理报价的导向作用。

后续投资安排进一步明确。保荐机构的子公司华泰创新投资有限公司将进行后续投资。按照9.73亿元的筹资规模，华泰创新最终跟进比例为4.11%，即164.88万股，少于最初跟进的200.5万股，差额35.62万股将返回线下发行。此次配售中华泰创新收购的股份锁定期为华兴源创上市之日起24个月。

除了后续行动，在发行过程中还引入了配售新股的经纪佣金制度。根据发行公告，本次发行向线下投资者收取的配售新股的佣金率为0.5%，投资者在支付认购资金时应支付相应的配售经纪佣金。