亏损倍增 海马汽车能否触底反弹

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面对销量持续下滑，资本市场率先为海马汽车亮起红灯。由于净利润连续两年为负，海马汽车最近被处理为“退市风险警示”，其股票简称由“海马汽车”改为“*圣海马”。对于海马汽车来说，押注新车型和转变新能源战略能否帮助海马汽车走出困境尚不可知。

一年内的损失扩大了十倍

海马汽车2018年年报显示，2018年公司实现营业收入50.47亿元，同比下降47.88%；上市公司股东应占净亏损16.37亿元，同比增长64.65%。

其中，2018年前三季度，海马汽车净亏损分别为8638万元、1.88亿元和2.02亿元；第四季度净亏损高达11.59亿元，占全年净亏损的70.8%。这意味着，2018年第四季度，海马汽车的净亏损比第一季度增加了10倍以上。

对于2018年，特别是第四季度亏损巨大的原因，海马汽车解释说“首先是由于业务等影响；其次，由于相关资产和存货的减值与一些产品的逐步退市有关，出口应收账款等资产的减值会影响当期损益；第三，由于R&D项目的终止，研发费用支出将受到影响”。

同时，海马汽车还宣布，鉴于海马汽车2017年和2018年连续两个会计年度经审计净利润为负，根据《深圳证券交易所上市规则》的相关规定，深圳证券交易所将对公司股票交易实施“退市风险警示”。

经济学家宋清辉表示，在国内汽车市场寒冷的形势下，“退市风险预警”不可避免地会打击投资者对a股市场的信心，尤其是海马汽车的中小投资者，影响融资能力，从而使海马汽车的脱困之路更加艰难。

关注战略失败

持续亏损的背后是海马汽车销售的低迷。根据年度报告，“受外部环境、公司的品类战略和对产品进一步关注的影响，年度汽车销量同比大幅下降。”

早在2017年，海马汽车就开始推出聚焦战略，聚焦于一个类别(SUV)；注重差异化定位(强大的力量)；专注于一个模型(Haima s5)，并将其构建到主要产品中。

然而，现实并不乐观。2017年初，海马汽车设定了30万辆的销售目标，最终只完成了14.03万辆。2018年，海马汽车销量进一步下滑，同比下滑51.88%，其中suv销量降至41，400辆。

汽车行业分析师贾表示，海马没有常年畅销的车型。之前推出的新产品特点不突出，在传统燃料汽车领域缺乏明显的竞争力，在新能源汽车领域也没有突破。

目前，海马汽车新产品的推出步伐仍然缓慢。在2019年上海车展上，海马汽车只发布了一款车型，海马8s，它定位于紧凑型suv市场，计划于2019年7月发布。海马汽车执行总经理李表示:“海马8s是海马汽车在实施新品类战略的背景下推出的产品。未来，海马汽车的suv产品将专注于强大的动力。”

电气转换并不容易

值得注意的是，除了专注于战略，海马汽车还试图把“翻身”的希望寄托在新能源的转型上。2018年7月，海马汽车宣布“2025年将淘汰传统燃料汽车”，并计划在两年内推出三个平台的四个系列车型。所有型号都将推出油电混合版本，2020年后将推出一个新的能源模块平台。

据官方网站介绍，目前，海马新能源销售三款电动汽车，即a00纯电动汽车海马爱尚电动车、A纯电动汽车海马e3和纯电动mpv Prima电动车。然而，最畅销的爱尚电动车的综合续航里程只有160公里。

海马汽车因电池寿命低而受到新补贴政策的影响。2019年3月，财政部等四部委下发了《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。在2019年的补贴政策中，续航里程小于250公里的新能源汽车将不再享受补贴，其他车型的补贴也将大幅降低。

在销量方面，海马汽车在年报中强调:“公司新能源汽车年销量10500辆，同比增长73%。”相比之下，比亚迪的新能源汽车销量为247，800辆，北汽新能源的销量为158，000辆。海马汽车已经远远落在后面。

“国内新能源汽车产业已经经历了一个野蛮的成长期，龙头企业将占据主要的市场优势。”业内人士表示，海马汽车作为一个没有规模效应和显著技术优势的企业，依靠新能源汽车的改造来摆脱困境是极其困难的。